03外汇市场与外汇交易.pptx

第三章 外汇市场与外汇交易第一节 外汇市场的概述一、外汇市场的概念主体:外汇的供应者、需求者和供需中介客体:外汇交易的载体或各种形式的外汇市场交易对象:不同国家的货币 二、外汇市场的结构 由现代化电子通讯网络组成的无形市场 集中与各国际金融中心 高度一体化的市场 汇率波动性大 昼夜不停的运转 交易的币种相对集中 外汇交易量巨大 三、外汇市场的结构 1、外汇市场的主体结构 外汇银行 外汇经纪人 中央银行 非金融机构和个人 证券公司与贴现公司 外汇投机者 国际调节机构2、外汇市场的客体结构 客户市场 同业市场 中央银行与银行间的交易市场3、外汇市场的交易结构 直接交易 间接交易第二节 外汇交易一、传统的外汇交易(一)即期外汇交易(sport exchange transaction) 又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占90%以上。 即期外汇交易的方式:电汇(T/T)\信汇(M/T)\票汇(D/D) 即期外汇交易的功能:支付需要\分散外汇风险\投机工具 交割日及规则交割日又称起息日——是交易双方交收货币并开始计息的日期。在银行同业的外汇交易中，银行一般把交易货币的清算账户开立在自己银行在货币所在国的分行。对于交割日期的不同，起息日也就不同，那么同一笔交易所涉及到的利息收入就会不一样。即期外汇交易包括三种形式：标准、隔日、当天。(二)远期外汇交易(forward transaction) 又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇买卖。交割期限通常为1个月，3个月，6个月和12个月。汇率为远期汇率(Forward Rate)。远期外汇的交易方式：固定交割日、择期交割日 远期外汇的功能避险保值： 进出口商从签订合同到交货、付款往往需要相当长的时间，在外汇的结算中存在外汇风险。进出口商为了锁定进口成本，固定出口利润、避免汇率风险，需要进行远期外汇交易。 投机获利： 投机者根据对汇率变动的预期，有意持有外汇多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。(三)套汇交易 套汇者利用同一货币在不同外汇中心出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易，其交易目的为获利。1、两角套汇（two point arbitrage） 又称直接套汇（direct arbitrage）是指利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇交易方式。例：香港市场：USD/HKD 100美元=778.07港元纽约市场：USD/HKD 100美元=775.07港元2、三角套汇（three point arbitrage） 又称间接套汇（indirection arbitrage），指利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。判断原则：（1）将买入与卖出汇率变为中间汇率（2）将不同的标价法汇率转变为直接标价法，基准货币均统一为1（3）将三个市场标价货币的汇率相乘，如乘积为1，则没有套汇机会，如果乘积不为1，则存在套汇机会（4）套算不同市场的汇率比价确定套汇路线例如： 伦敦市场：1英镑=1.6435-85瑞士法郎 苏黎世市场：1新加坡元=0.2827-56瑞士法郎 新加坡市场：1英镑=5.6640-80新加坡元 问：三个市场有无套汇机会？如何套汇？套汇毛利是多少？(四)套利交易 套利交易（interest arbitrage）又称利息套汇，它是利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场投放，以赚取利息差额收入的外汇交易活动。(五)掉期交易（时间套汇） 又称调期交易、换汇交易，在外汇市场上买进或卖出一种货币的同时，卖出或买入同等金额的该种货币，但是买进和卖出的交割日期不同。特点：货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同远期外汇交易不涉及即期交易为单独的远期交易，主要用于银行和客户间的交易；而银行同业常用掉期交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口（Cash Flow Gap），其主要功能是保值，适应于有返回性的外汇交易。(六)择期交易择期交易（optional forward exchange）是远期外汇的购买者（又称卖出者）在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务。择期外汇的买卖，客户处于有利地位，银行处于被动地位，为弥补这种不利情况，所以银行掌握汇率的确定。择期交易的作用：进口商可以通过签订择期合同，防止汇率风险。二、外汇衍生交易(一)外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在