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我国的国债规模分析研究.pdf

发布:2016-01-27约9.22万字共64页下载文档
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摘 要 国债是国家政府凭借其信用,为筹集资金而公开发行的到期需要还本付息 的一种有价证券。我国自1981年恢复国债发行以来,随着我国市场经济的快速 发展和经济体制改革的不断深入,国债的发行规模也越来越大,尤其是1998年 以来,我国采取增发国债的措施来刺激经济增长,导致国债规模迅速膨胀。众 所周知,国债是一把双刃剑,发行国债既可以对经济发展产生积极的影响,同 时也可能起到负面的作用,国债发行规模如果过大,甚至可能导致债务危机。 因此,研究国债规模是很有现实意义的。 本文所讨论的国债规模是当年发行的国债总额,国债的适度规模是指国债 在国民经济这一大参照系下国债的最满意或最合理的数量界限,这一界限不是 一个具体的绝对值而是一个合理的区间。适度的国债规模是国家政府实行有效 宏观调控、保持国民经济快速发展的内在要求。本文采用了理论与实践、实证 分析与规范分析相结合的研究方法,选取了1981-2011年的数据,运用 Eviews6.0对我国国债的历史发行量进行实证分析,并对此提出我国国债规模 的相应政策建议。 本文共分为六章,第一章引言,阐述了研究背景、研究意义以及目前国内 外对国债规模问题研究的情况;第二章是通过对国债的经济效应的分析,论述 了适度国债对国民经济的有效促进作用、国债规模过大对经济产生的消极作用; 第三章介绍了国债规模的相关理论基础以及衡量国债的现实指标,这些都为后 文的实证分析打下理论基础。 ‘ 第四章和第五章是本文的重点。首先运用国际通行的合理指标对我国的国 债规模进行经验分析,分别考察了国民经济应债能力的负担率、赤字率、居民 应债率、借债率以及国债偿债能力的国债依存度、国债偿债率,得出我国国债 规模正处于国民经济应债能力相对宽松和财政本身债务负担沉重的矛盾之中, 但是这并不能作为衡量国债规模是否适度的绝对标准,还应该从国债的实际使 用状况和政府的自偿能力以及我国的实际国情等方面综合考虑,由于国债规模 受到多重客观因素的限制,未来的一段时间内,主要应该侧重于调节经济的应债 能力,同时通过建立多马模型得出我国早期由于国债规模迅速扩张存在较大风 I 险,但是近年来国家采取相应的措施应对,危机得以缓解,然而国债发行规模扩 大所产生的债务危机不容忽视。接着,再进一步分析影响我国国债规模的主要 因素,在上述因素分析的基础上,采用Granger因果检验并挑选出国债发行规 模的Granger原因,再对其变量建立VAR模型和进行协整关系检验,建立协整 方程和短期误差修正模型(VEC模型)。由此可知,我国国债规模最重要的影响 因素是GDP、财政赤字以及国债余额,并且我国国债规模与GDP存在负相关。 这表明,从长期来看,经济持续增长会降低对国债的需求,使得国债发行量减 少,长此下去,国债规模将会趋于一种良性循环的状态。结果表明,目前我国 国债规模仍然处于可控制的范围内,但是仍然存在一定程度的隐患,对此需要 谨慎发行国债。 第六章,根据结论为指导,对我国国债提出政策建议:加快转变经济增长 方式,提高经济实力;将国债利息支出纳入财政预算,使国债规模的扩张变得 法制化:增加财政收入的来源;调整财政支出结构、压缩支出。 关键词:国债规模;指标分析;格兰杰因果检验 Abstract Debtisakindof anational virtueofitscredit portfolio,whichgovernmentby issuedtoraisefunds andneedsto andinterest.Our publicly maturity repayprincipal of bondsissuedsince198 the China’S recovery 1,along、Ⅳitllrapiddevelopment market andthe ofeconomic
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