企业境外上市的分层次影响分析.pptx

企业海外上市的分层次影响分析;一、中国公司海外上市宏观效应分析 ;1 海外上市对全球经济一体化的效应分析;1.1 海外上市对利益基础国际化的效应分析 首先，海外上市是实现资本利益国际化的途径之一。过海外上市，投资者跨国境投资成为可能，投资者越多，其所涉及的利益根基越大、范围越广。 其次，利益国际化降低了市场进入的障碍，从而促进了全球跨国公司形成，而跨国公司作为国际投资的主要载体，增强了国际间商品的流动，促进了国际贸易的发展。 ;1.2 海外上市对资源优??配置的效应分析;1.3 海外上市对资本市场国际化的效应分析 资本市场国际化包括两个方面的内容：一者是加快本国资本的国际化进程，二者是加大本国市场吸引国际资本的能力。就中国情况而言，海外上市指本国公司赴海外资本市场进行融资，利用国外资本市场大力发展本国经济的行为。 ;2 海外上市适应我国经济发展阶段的效应分析 ;2.1 海外上市对贸易方式转变的效应分析 ;2.2 海外上市对产业升级的效应分析 首先，积极促动中低产业去海外上市融资，可以有效缓解国内高等产业的融资压力，有效促进高等产业的发展； 其次，海外上市是公司蜕变的催化剂，谋求海外上市的过程中，主动进行资产的清理与重组，剥离不良资产，促使中低等产业的退出，达到了产业升级的目的。 ;2.3 海外上市对资源互补的效应分析 通过海外上市获得国际认可，不但可有效打入海外市场内部，也降低了我国公司并购海外公司的障碍，为我国公司境外资源利用与开发创造了条件，可以充分利用国外资源，弥补国内相关资源的不足。同时我国收购陷入困境的海外公司，也是有利于东道国的经济发展的。 ;2.4 海外上市对科技进步的效应分析 新兴产业去发达资本市场上市，因为认可度较高，可以融的大量用于促发展的资金，还可以进行通过并购等，获得相关技术引进并加速产业化步伐。 ;2.5 海外上市对资本市场边缘化的效应分析 边缘化效应主要是指我国优质公司大量海外上市，从而导致我国资本市场的空心化。我国大型公司是海外上市的主力军，这些公司大多资产优良，发展前景广阔，但大批优质公司蜂拥海外上市，也使得我国资本市场有“空心”之忧。国有大型企业在海外交叉上市中，往往同股不同权，海外市场价格低于国内市场，损害了国内投资者的部分权益的同时也使得优质资产有外流的风险。 ;二、中国公司海外上市微观效应分析;1 海外上市对融资成本的效应分析 ;;;;;;;;2 海外上市对融资规模的效应分析 ;; 海外资本市场上市融资更为重视公司的再融资能力，甚至一年可以进行 12 次融资，次数明显高于国内。以香港上市为例，从 2005-2008 年，每年（除2007 年）再融资额均略大于上证所再融资额。但从再融资额增长率及再融资额与首发融资额的比值看，红筹股再融资能力最强，而 H 股融资能力最弱，上证 A 股居中。; 有学者对我国公司境内外再融资的差别进行了实证分析，实证证明“在控制企业规模、主营业务收入增长率、产生经营性现金流的能力以及上市时间变量的情况下”，我国内地公司在香港联交所主板上市后三年内其再融资机会并未得到显著提升，实证结果同时明，“产生经营性现金流的能力、公司规模等都能对再融资产生正向影响” 。因此，从总体而言我国公司海外上市获得的融资规模效应是否大于国内市场尚不能断言，应视公司的质量、再融资能力等差异而定。 ;3 海外上市对公司管治的效应分析;;;;;;