海银财富2017年一周财经市场观察(1月2号-6号).pdf

海银财富 2017年一周财经市场观察 （1月 2号-6号 ） 数据回顾 【A 股】新年指数连连收涨 ，沪指涨 2.24% 上证综指 ：3165.41点 （↗2.24% ） 深证成指 ：10371.47 点 （↗2.09% ） 创业板指 ：1983.97 点 （↗1.26% ） 【港股】恒指涨 3.06% ，创三周来新高 恒生指数 ：22456.69 点 （↗3.06% ） 恒生国企指数 ：9598.68点 （↗3.07% ） 恒生红筹指数 ：3653.38点 （↗2.95% ） 【美股】美股三大股指均有上涨 ，纳指创历史新高 道琼斯工业指数 ：19899.29点 （↗0.40% ） 纳斯达克指数 ：5487.94 点 （↗1.03% ） 标普 500指数 ：2269.00 点 （↗0.88% ） 【欧股】英法德三大股指均有上涨 英国富时 100指数 ：7195.31点 （↗1.05% ） 法国 CAC40 指数 ：4900.64 点 （↗1.28% ） 德国 DAX30 指数 ：11584.94 点 （↗1.17% ） 【债券】 10年期国债收益率 ：3.2086 （↗16.15BP ） 银行间隔夜质押式回购利率 ：2.1009 （↘38.38BP ） 银行间 7天质押式回购利率 ：2.4952 （↘86.54BP ） 银行间 14 天质押式回购利率 ：2.7511 （↘92.96BP ） 【外汇】 美元指数 ：101.4003 （↘1.21% ） 人民币 ：美元/人民币 6.8817 （↘1.05% ）、欧元/人民币 7.2458 （↘0.34% ）、100 日元/人民币 5.9341 （↘0.74% ） 【备注 ：上述所有数据统计时间截至 2017 年 1月 5 日 （周四 ）】 政策解读 财税 140号文明确资管产品纳税规则 国家对于资管产品纳税规则做了进一步明确。2016 年 12 月 21 日 ，财政部和国家税 务总局发布《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》（财税【2016】 140 号文 ），对营改增过程中资管产品的纳税规则进一步明确。 依据 《通知》 ，证券公司、保险公司、金融租赁公司、证券基金管理公司、证券投资基 金以及其他经人民银行、银监会、证监会、保监会批准成立且经营金融保险业务的机构发放 贷款后 ，自结息日起 90 天内发生的应收未收利息按现行规定缴纳增值税 ，自结息日起 90 天后发生的应收未收利息暂不缴纳增值税 ，待实际收到利息时按规定缴纳增值税。通知明确 ， 《销售服务、无形资产、不动产注释》第一条第 （五 ）项第 1点所称 “保本收益、报酬、 资金占用费、补偿金” ，是指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。金融商品持 有期间（含到期 ）取得的非保本的上述收益 ，不属于利息或利息性质的收入 ，不征收增值税。 《通知》明确 ，纳税人购入基金、信托、理财产品等各类资产管理产品持有至到期 ，不属于 《销售服务、无形资产、不动产注释》第一条第 （五 ）项第 4 点所称的金融商品转让。 表 1 ：资管产品增值税缴纳分类 资料来源 ：财税[2016]140 号文 增值税新规对资管行业的负面影响有限 ，对银行的影响要大于对非银资管机构的影响。 新规对银行的影响主要集中于保本理财方面和银行借助通道业务投资方面。影响主要集中于 3种类别 ，银行未到期保本理财产品 ，银行在 5月至 12 月期间到期的保本理财产品 ，银行 委托信托或者资管投放的贷款。此外 ，140 号文规定了资管产品管理人为资管运营过程中的 纳税人 ，纳税主体的确定为以后资管产品的征税提供了基础。短期内 ，对券商和基金子公司 的直接影响有限 ，但如果此后执行加强 ，可能会影响非银机构的业务模式。 此次 140 号文的出台进一步体现了金融去杠杆的监管决心 ，与此前挤泡沫、防风险的 监管趋势一脉相承。展望后期 ，在金融去杠杆的背景下 ，监管手段将进一步升级 ，同时去杠 杆工具也将进一步丰富 ，包括资本占用和税收在内的多种监管措施或将进一步发力。中期来 看 ，明年一季度表外理财正式纳入 MPA 考核 ，表外业务转表内对银行资本金形成压力。 表 2 ：近期金融市场监管政策一览 资料来源 ：WIND 热点聚焦 宏观 2016年全国财政工作会议