上市公司-财务比率分析.ppt

财务比率分析 第一节 基本财务比率 第二节 财务比率分析的应用 第一节 基本财务比率 偿债能力计量指标 资产管理能力分析指标 盈利能力分析指标 市场价值分析指标 一、偿债能力计量指标 ◇ 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力 ◇ 反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标两大类 （一）短期偿债能力指标 2. 速动比率 3. 现金比率 4. 现金到期债务比率 5. 现金流量比率 6.影响短期偿债能力的其他因素 增强短期偿债能力的主要因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的非流动资产，但不在“一年内到期的非流动资产”项目中反映 偿债能力的声誉 降低短期偿债能力的主要因素： 与担保有关的或有负债 经营租赁合同中承诺的付款 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款 宝钢股份短期偿债能力分析 2、横向比较 选取行业内资产规模较大的另外3家企业（武钢、河北钢铁、鞍钢）及行业平均水平比较： 流动比率长期低于行业平均水平，08年末行业平均水平为1.09 速动比率长期低于行业平均水平，08年末行业平均水平为0.497 公司财务报表主要项目注释 (续) (6) 银行贷款授信额度 截至2008年12月31日止，本公司尚未使用的银行贷款授信额度约计人民币735.35亿元。本公司管理层认为，考虑上述银行贷款授信额度及经营活动产生的现金流量，本公司在未来一年将具备足够的资金以应付各项到期的流动负债。 租赁 作为承租人的重大经营租赁： 根据与出租人签订的租赁合同，不可撤销租赁的最低租赁付款额2008年合计 15.87亿元。 结论： 宝山钢铁2008年短期偿债能力较弱，05年以来其短期偿债能力呈下降趋势，且长期低于行业水平。 但是考虑到其尚有735.35亿元的授信额度，该公司在未来一年将具备足够的资金以应付各项到期的流动负债。 （流动负债为720.42亿元，经营租赁租金15.87亿元） （二）长期偿债能力计量指标 2. 产权比率与权益乘数 ● 权益乘数 ※ 3. 利息保障倍数 4. 现金流量利息保障倍数 5. 现金流量债务比 6.影响长期偿债能力的其他因素 长期、大量、经常的经营租赁 债务担保（涉及长期流动负债的） 未决诉讼 宝钢股份长期偿债能力分析 2、横向比较 资产负债率持续低于行业平均水平，08年末行业平均水平为61.81%。 股东权益比持续高于行业平均水平，08年末行业平均水平为45.97% 结论： 根据以上分析结果可知，宝山钢铁2008年资本结构比例较为适宜，长期偿债能力良好，但05年以来企业的资产负债率在不断提高。 该公司08年1021.83亿元负债总额中流动负债为720.42亿，占负债总额的70.5%，非流动负债为301.41亿元，占负债总额的29.5%。企业总体负债水平虽然不高，但偿债压力较大的流动负债却占较大比重，导致该企业短期偿债能力较弱。通过以上分析可以推测该企业短期偿债能力较弱的原因可能是营运资金周转速度较慢造成。 1．应收账款周转率 ● 应收账款平均周转天数 2．存货周转率 ● 存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。 3．流动资产周转率 4、长期资产管理效率 宝钢股份经营效率分析 2、横向比较 分析： 以上各项指标4年来平稳波动。 与其他企业相比，2008年宝山钢铁 应收账款周转率（35）远远低于武钢（587）、鞍钢（72）和河北钢铁（168），也低于行业平均水平（38.8）【行业数据来源：国家统计局】； 存货周转率（4.7）低于武钢（7）、鞍钢（6.9）和河北钢铁（7.3），在钢铁上市公司中较为落后【资料：钢铁行业存货周转天数2008】； 流动资产周转率（2.95）低于武钢（5.24）、鞍钢（3.15），但略高于河北钢铁（2.85）； 总资产周转率（1.03）低于河北钢铁（1.50）和武钢（1.06），但高于鞍钢（0.88）； 通过对比可知宝山钢铁对于流动资产的管理能力不强，造成流动资产周转速度较慢，导致企业流动资金紧张，进而造成企业高额的流动负债和较弱的短期偿债能力。 但是，其总资产周转速度处于中等水平，说明企业长期资产周转速度相对较快。 五、盈利能力计量指标 ◇ 盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。 1、资产净利 率 2、净资产收益率（return on equity, ROE） 3、销售净利率 4、成本费用