大摩投资-2011年度投资策略-101231.pdf

大摩投资 2011 A 2011 A 年 股市场投资策略报告 AA 概要 2011 年是“十二五规划”元年，是中国经济转型的关键之年，保持中国经济平稳可持 续发展成为宏观经济头等大事，而资本市场提供的融资支持是促进经济成功转型的重要因 素，因此资本市场仍然具备持续发展的必要条件。中国经济在金融危机之后显示出较好的韧 性，经济运行回归正常增长轨道，这显示出中国经济良好的增长潜力和动能。国家提高居民 收入水平和加强社会保障力度，又进一步提升了居民的消费能力，这也将会给更多的上市公 司带来发展机遇。同时随着通胀预期加强和房地产调控，居民投资意识觉醒，这为 A 股市 场上涨提供了原动力。因此，我们相信随着中国经济结构调整和转型的逐步成功，2011 年 开启的“十二五”阶段中国资本市场有望展开新的一轮牛市周期。 1 目录 2011 ... 2011 ... 第一布局“十二五”规划元年 3 2011 ... 2011 ... 第二年宏观经济形势走势 4 .. .. 2.1.1 防通胀 4 . . 2.11.1 此轮通货膨胀的实质：食品价格通胀 ..4 . . 2.11.2 从产出缺口观察总需求拉动的核心通胀 ..5 2.11.3 货币供给:需要多长时间影响通货膨胀水平？.……………………………………...……….…….. …6 2.11.4 关于2011 年通货膨胀走势的判断…………………………………………………………………7 2.11.5 对2011 年货币政策的预测：稳健、中性、回归常态………………………..…………….……...…...8 2.2 保增长……………………………………………………………………………………………………………………………9 2.21 投资方面…..………………………………………………………………………………………………………..………..10 2.22 消费方面………………………………………………………………………………………………………………..………11 2.23 净出口方面12 2.3 2011 年经济走势判断………………………………………………………………………………………………………13 2011 A … 2011 A … 第三章年AA 股投资策略………………………………………………………………………………………………15 3.1 市场趋势：先防通胀后保增长……………………………………………………………………………………...15 3.2 市场整体估值水平合理16 3.3 通胀走势决定明年市场节奏先抑而后扬……………………………