质押式国债逆回购讲课资料.ppt

一、什么是国债回购交易？ 国债回购交易就是资金需求方和资金供应方之间，以交易所挂牌国债作为抵押、拆借资金的信用行为。分为正回购与逆回购两部分： 正回购一般指国债的持有方（即融资方或交易买入方）因短期资金紧张，以持有的并在交易所登记的足额国债作为抵押借入资金，期满后除归还所借资金外，并按约定的回购利率支付一定的利息； 逆回购一般指资金供应方（即融券方或交易卖出方）因资金较为宽裕，并为获取比银行存款更高的收益而暂时借出资金，获得融资方的国债抵押权，并于回购到期时归还对方抵押的国债，收回借出资金并获得一定利息。 一、什么是国债回购交易？ 简单讲：国债回购交易就像抵押贷款 一个拥有较多长期不动用的资金的大型企业或个人，出于理财需求将资金用于购买国债即通常所说的国库券进行保值增值，当他有短期资金需求而又不想卖出这部分国债时（着急卖一般卖不上好价格，呵呵）怎么办呢？于是他用国债做抵押向其他人借款，到期归还并支付利息，这就是正回购：抵押出债券，借入资金。 手头比较宽裕的人，接受抵押的国债，把钱借给他，到期收回本金并得到利息的同时把抵押物还给人家，这就是逆回购：借出资金，获取债券质押。 一、什么是国债回购交易？ 在实际交易中： 1、买卖双方按照一个互相认可的利率（成交价格）和拆借期限（交易品种），达成资金拆借协议。 2、一般自然人和法人客户均可参与正回购和逆回购。 3、开办正回购业务的客户一般为长期持有大量国债资产的法人帐户，主要用于临时周转或者进行一级市场申购，或者进行国债套利与国债套作 4、由于国债质押有规模限制，一般投资者很少持有大量国债，并且短期资金基本都很充裕，很少有短期融资需求，所以在国债质押回购的时候，一般是作为借出资金的一方，接下来我们重点介绍一下交易所质押式逆回购----就是接受债券质押，借出资金的交易行为。 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 1、资金安全性高 1）交易通过登记公司完成清算交收，所有资金的到期偿还、付息等全部由交易所系统自动完成，即使借款方到时无力偿还，也有等值国债做抵押，本金和收益几乎没有任何风险； 2）与股票交易不同的是，债券回购成交价格即为借出资金的年化收益利率,价格一经确定，回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。不受价格涨跌影响, 因此从这种意义上说，债券回购交易类似于抵押贷款，它不承担价格波动的风险。 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 2、流通性强，资金使用更灵活 有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个回购品种可供选择，根据资金闲置时间灵活选择，实际上很多投资者是一天一天循环做，到期日当天即可用于继续投资国债回购或股票等其他投资对象，下一个工作日即可通过银证转账取款，方便灵活。 避免了定期存款、理财产品等一经买进中途再急也取不了款的尴尬出现。 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 3、操作简单便捷，成本低廉 1）无需将资金转出到银行账户，开通账户后只需在网上交易账户中操作即可，足不出户，轻松交易。 2）目前我国有关国债的收益收入免征所得税，国债回购也在其中。 3）费用水平低，简单记就是10万元每天1元。 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 4、收益理想 由于操作水平和资金利用方向的诉求不同，逆回购的平均收益率在3-5%之间，从历史收益率的情况来看，每逢月末、季末，国债逆回购的收益率往往高位运行，即使比起银行的“高息揽储”也有过之而无不及。 以100万元闲置资金为例，与通常采用的活期存款、通知存款、银行的无固定期限理财产品进行对比，看看收益情况怎么样？ 一月份国债回购收益统计 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 1）与活期存款的收益比较 若把资金存入于银行, 7天活期存款的利息收益只有:100万×0.5%× 7/360=97.2元 7天回购收益为100万×3.38%× 7/360=657.2元， 佣金为100万×0.005% =50元, 7天国债回购总收益为657.2-50=607.2元。 7天国债回购要比7天活期存款利息高出510元。 7天差510 那么一年呢？ 510 /7*360= 26228.6元 二、质押式逆回购有什么优势、特点呢？ 2）与通知存款的收益比较 以往很多股民会在周五下午将股票账户中的闲置资金转入银行账户，进行通知存款。现在银行1天通知存款和7天通知存款的利率分别是0.95%、1.49%，根据上交所公布的债券回购定盘利率统计，1-8月份上交所1天回购利率的平均值为2.71%，7天回购利率的平均值为