财务风险保持较低水平.PDF

跟踪评级 司施工区域分散度仍较好。项目储备方面，公司新签合同额继续保持 较好增速，2014 年同比增长8.38%至1,491.63 亿元，其中，2 亿元以 上大项目合同新签额占比达到90.10%，全年新签合同额与施工收入比 为2.01，可以满足公司未来约2 年的施工业务需求，项目储备充足性 相关参考资料 仍较好。 评级方法： 跟踪期内，公司的BT 投资规模仍较小，截至2014 年底公司在 中债资信工商企业主体评级方法总论 手BT 项目仍仅为成都青白江区大同集中安置房及文体中心项目，该 (2013.01) 项目总投资 20.6 亿元，已完成投资6.35 亿元，未来仍需投资 14.35 亿元，目前该项目进入回款期，除2015 年仍需净投资支出5.54 亿元 评级模型： 外，未来项目回款可以覆盖投资，2016 至2017 年分别可以实现资金 中债资信中国建筑施工企业主体信用评级 净流入2.44 亿元、4.34 亿元。并且，该BT 项目拥有较好的还款保障 模型 （2013.04 ） 1 措施 ，项目回款压力不大，但仍需关注项目后续实际回款情况。整体 来看，公司BT 项目规模仍较小，基本可以实现项目滚动开发，未来 行业研究： 投资支出压力不大。 中国建筑施工行业展望（2014 年） 跟踪期内公司房地产业务规模仍较小，地域仍较集中于江苏省和 北京市，截至2014 年底公司在手房地产项目共有 5 个 （详见附件二 （2014.01 ） 表3 ），其中在售项目1 个，在建项目4 个，项目总投资108.80 亿元， 中国建筑施工行业展望（2015 年） 截至2014 年底已投资70.98 亿元，未来仍需投资37.80 亿元，根据公 （2014.11） 司在售及在建项目预计回款情况，2015 年及以后年份公司房地产项目 销售回款可以覆盖投资支出，房地产项目可以实现滚动开发，未来投 评级报告： 资压力不大，但是在当前三、四线城市房地产市场分化的背景下，需 中国建筑一局（集团）有限公司主体评级 考虑销售计划低于预期对公司房地产项目资金周转的影响。 （20 14.07 ） 财务风险：保持较低水平 跟踪期内，公司资产仍以流动资产为主，2014 年流动资产占比达 83.56%，流动资产中以应收账款和存货为主，两者占比达 72.48%， 其中，2014 年底应收账款同比增长58.20%至223.26 亿元，账龄结构 以一年以内为主，占比为80.00%，账款以工程合同款和质保金为主， 应收对象规模和地区较为分散，整体上回收风险可控，未来仍需关注 在房地产行业分化严重的背景下，部分房企资金周转困难给公司带来 的不利影响，存货方面，2014 年