五粮液XX年度报告.docx

五粮液XX年度报告 　　利用杜邦公式分析XX五粮液　　根据杜邦公式，把净资产收益率分解成三个指标乘数，即净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，下面我们将对五粮液进行分析。根据五粮液中期报表显示，公司的净资产收益率达到%，分解得出：公司的销售净利率=净利润/主营业务收入，即亿/亿=%，总资产周转率=主营业务收入/总资产为亿/亿=%，权益乘数=总资产/期末净资产，即左右　　一、通过对比贵州茅台以及泸州老窖等相同行业的个股发现，贵州茅台的净资产收益率为%，泸州老窖为%，在高端白酒行业当中五粮液的净资产收益率相对偏低。　　而从销售净利率来看贵州茅台为%，相较于五粮液的%偏高；总资产周转率贵州茅台为%，等于五粮液的%，可见比之于贵州茅台，五粮液走的是薄利多销的路子，但事实是五粮液同贵州茅台总资产周转率没有太大出入，五粮液的定价能力不仅不如茅台，且连周转率也同茅台相差无几。最后再来看看权益乘数，贵州茅台为，五粮液在左右略高于贵州茅台，理论认为权益乘数越大，杠杆比率以及风险就更大。　　二、通过对比泸州老窖我们发现，五粮液的销售净利率略低于泸州老窖的%，总资产周转率低于老窖的%，权益乘数也低于老窖的，由此得出在这三者当中，五粮液的总资产周转率居中，但是定价能力却是最差的。一般来说，企业产品以及服务的竞争优势，销售净利率明显会更高，而高定价往往导致销售更慢，企业总资产周转率更低，要么薄利快销，要么厚利慢销，薄利与快销二者不可兼得。而要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。通过半年报发现由于公司加大了对中低端白酒的销售因此导致高端酒的利润受到挤压，而对低端酒的营销同样也会导致成本费用增加，因而导致销售净利率偏低。　　另一反面，作为企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。公司的流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。企业的存货和应收占款增加将会导致经营性现金流以及偿债能力下降，这是当前五粮液所面临的一大问题。　　总之，三大指标当中销售净利率最为重要，这是判断一家公司能否持续成长的决定因素，而财务杠杆则尽量偏低较好，由此可以反映出一家企业是否具备充足的现金流量。　　五粮液集团XX——XX年盈利能力分析　　一、企业简介：　　五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。公司不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、14个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。XX年实现销售收入253亿元，实现利税53亿元。公司年末资产总额已达260亿元，净资产200亿元。五粮液品牌价值达到亿元，连续13年稳居行业第一。XX年荣获中国品牌价值研究院、中央国情调查委员会、焦点中国网联合发布的XX年度中国品牌500强。　　二、五粮液集团XX-XX年财务报表见附表三、趋势分析　　销售获现能力分析　　销售获现能力分析是1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的毛利润，该比率越大则企业的获现能力越强。关心企业获利能力等各方面的信息使用者都非常重视销售获现能力指标的变　　动，因为这是衡量一个企业总资产报酬率、资本回收报酬率的基础，也是同一行业中个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要环节。反映销售能力的指标有销售毛利率、营业利润率、销售利润率。1、销售毛利率　　销售毛利率=×100%　　=[(营业收入-营业成本)÷营业收入]×100%　　五粮液集团XX——XX年公司利润表单位：元　　XX年的销售毛利率=[(）÷]=%XX年的销售毛利率=[(）÷]=%XX年的销售毛利率=[(）÷=%　　以上计算结果表明：XX-XX年销售毛利率逐渐上升，XX年上升的幅度较大是因为XX年收入上涨而营业成本相对降低导致的。XX年营业收入和营业成本同比增加。说明企业的获利能力在增强。2、营业利润率　　营业利润率=×100%　　XX年的营业利润率=×100%=%XX年的营业利润率=×100%=%XX年的营业利润率=×100%=%　　以上计算结果表明：五粮液集团XX年至XX年营业利润率逐渐上升，说明企业的获利能力在增强。该企业营业利润率的上升，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆的作用。3、销售利润率　　销售利润率=×100%　　XX年的销售利润率=×100%=%XX年的销售利润率=×100%=%XX年的销售