《11月白糖期货学习心得》.pdf

一、市场消费白糖来源组成 国内：广西、云南等地甘蔗糖、北方甜菜糖； 进口: 巴西、古巴、泰国等； 从2014 年 11 月至今，国内对进口糖实施进口调控，市场销售的 白糖来源中，国内与进口比例约为 2:1。预估 2015 年全年白糖消费 量1555 万吨，其中国内供应量约为1050 万吨，进口量约为450 万吨 （其中194 万吨为15%关税，余下256 万吨为50%关税）。 注： 1、糖协统计报告显示，2014 年全国消费食糖量 1510 万吨，国内生产食糖 1055.6 万吨，缺口部分由进口糖供应。按照年均增速3%，测算出2015 年食糖消 费量约为1555 万吨，国内供应量包含上榨季结存量。 2、中国允许每年以15%的关税进口194 万吨糖，这属于中国对世界贸易组织(WTO)的承 诺，超过该配额的进口税率为50%。 二、国内白糖情况 截止2015 年9 月末，国内食糖5 大主产区（广西、云南、广东、 新疆、海南）在14/15 榨季的整体产销情况如下： 14/15 榨季 产糖 （万吨） 销量 （万吨） 9 月末库存量 （万吨） 1017.31 1021.916 89.83 数据来源广西糖网，销量统计含上榨季陈糖销售量。 目前，国内15/16榨季的整体生产情况如下： 1、 种植成本： 15/16 榨季甘蔗平均种植成本约2200 元/亩，计算过程如下： 雇人砍一吨甘蔗要 140 元；种一亩甘蔗需要肥料600 元，农药地 膜 180 元，砍、搬费700 元，蔗种100 元，机耕培土70 元，土地承 包费550 元，所有这些投入大致按一亩地只产甘蔗5 吨计算，种植成 本约为2200 元/亩左右。 2、制糖成本 糖厂：440 元收购价+运输费+其他进厂费用=480~490 元/吨； 按照12.5%的产糖率计算，则每吨糖的进厂成本为3840~3920 元/ 吨； 每吨糖进厂成本+加工成本+管理、财务、销售等费用-副产品收益 （纸、酒精等）=含税成本约为5040~5240 元/吨。 注：广东主产区湛江15/16 年榨季起，当地政府不再制定甘蔗收购价，价格由市场调节， 目前收购价为450 元/吨。 广西主产区还是政府定价，但是目前物价局未公布15/16榨季收购价。 综述，由于受甘蔗收购价、砍工等各环节成本上升影响，15/16 榨季国内糖销售成本约为5200-5300 元/吨，而14/15 榨季国内糖成 本大概为4700-4900 元/吨。 3、11 月主产区情况 目前广西主产区陈糖现货报价约为5200 元/吨，新糖报价已从10 月份的报价5600 元/吨调整到5500 元/吨；云南主产区陈糖报价4900 元/吨。截止 11 月11 日，广西仅4 家糖厂开榨，受阴雨天气影响， 预计新糖投入市场时间较去年滞后。 三、进口白糖情况 根据农业部数据统计，2015 年1-8 月累计进口食糖307.36 万吨， 其中巴西糖占 47%，古巴 14.9%，泰国 14.5%，平均每月进口 38.42 万吨；预计2015 年全年进口量或在 400-450 万吨。 1、国内与进口糖价格对比分析 按照2015 年11 月11 日ICE 主力 14.59 计算： 巴西糖，配额内价格3659 元，配额外是4666； 泰国糖，配额内价格3516 元，配额外是4481； 而当天国内柳糖现货4999，郑糖期货5382； 根据农业部网站数据，14/15 榨季的国内及进口糖价格对比情况 如下所示 通过上述对比可发现，2015 年通过控制配额外的进口糖数量，在 一定程度上减弱了国际糖价对国内糖市的冲击影响力度，但2015 年 受国外糖价低迷影响，配额外的白糖进口利润曾一度超过一千多元。 2、美元加息对进口糖价的影响 （1）、考虑美国在12 月进行加息的可能性，那么随之而来人民币 将进一步贬值，大宗商品无疑首当其冲收到最大的影响。 例：同样按照2015 年 11 月 11 日ICE 主力 14.59 计算，当人民 币从汇率6.38 贬值到6.8 时，配额