有望再创历史新高的一.doc

铜 铜 2010年1月 年度报告 PAGE ——————————————————————————————————————————————— 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 铜 | 年度报告 20109年1月 ——————————————————— 吕国文 吕国文 lvgw@dxqh.net (021有望再创历史新高的一年 摘 要 全球和中国宏观经济回暖使铜价具备中期走牛的基础。铜消费将会随着下游电线电缆、汽车家电和房地产业景气状况的维持和提升而增加。在供给方面，由于矿石供应和产能等约束而供应偏紧。2010年，随着经济和金融市场的恢复，铜的金融属性将有望进一步增强。从技术面来看，也提供了较大的支撑。如果有效突破头部，则上升空间将被进一步打开。因此，从战略上投资者因保持牛市思维。 从季节性来看， 2010年铜价在一季度很可能突破前期高点，创出历史新高。进入二季度，在各国刺激政策逐步退出的预期和前期高点回抽压力下，铜价有望陷入一定的调整。不过该调整应该还是属于牛市的调整。进入三季度，铜市迎来传统的消费旺季，有望结束调整迎来再次上涨趋势。进入四季度，铜价有望维持高位震荡整理行情。 PAGE 2 ——————————————————— 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 一、2009年行情回顾 2009年铜价在各国扩张性财政和宽松的货币政策“救市”的大背景下稳步上涨，年初在经历了短暂的震荡整理后，便拉开了全年上涨的序幕。尽管上涨的过程并非那么一帆风顺，呈现上涨——调整——再涨——再调的运行格局，但是一步一个脚印，稳扎稳打，全年录得可观涨幅。 伦铜年开盘3065 美元，最高7060，最低3025，年报收6930 美元，上涨3865 美元，涨幅达126%，已回到2008 年9 月份的水平。2009 全年波幅4035 美元，年均价为5035 美元，相对2008 年的6886 下降26.9%。从伦铜2009年分月来看，只有9月收阴，其余11个月都是阳线报收，在伦铜近40年以来还是首次，走势甚为强劲。 表1：伦铜2009年各月价格上涨幅度 月份 月度涨幅 1月 4.06% 2月 6.71% 3月 18.86% 4月 9.72% 5月 7.51% 6月 3.96% 7月 15.45% 8月 13.12% 9月 -5.07% 10月 4.94% 11月 7.48% 12月 6.24% 图1：伦铜月K线图 沪铜连三开盘24660 元，最高55900，最低24470，年报收54830 元，上涨30170 元，涨幅122%，略低于伦铜涨幅。2009 年全年波幅31430元，年均价为40215 元，较2008 年的53681 元下降25.1%。 图2：沪铜连3日K线图 二、2010年行情分析展望 2.1 2010年宏观经济将继续复苏 铜作为重要的工业原料，其需求和投资者对其的需求预期与经济走势息息相关。一般认为，经济兴旺，市场预期铜需求会增加；经济衰退，市场预期铜需求会减少。而在09年，经济层面对铜价的影响表现得十分明显。2010年，世界和中国的宏观经济将继续复苏，并正式宣告经济衰退结束。 从全球主要经济区GDP数据看，在全球携手应对经济危机政策的推动下，2009年之后全球经济危机开始好转或缓解。数据显示，美国、韩国于2008年末率先见底，之后是中国、印度、日本于2009年一季度见底，欧盟最晚，于2009年二季度见底。从全球主要经济区GDP恢复速度看，中国、印度、美国恢复较快，截止2009年三季度，三国的GDP数据分别为8.9%、6.8%、2.8%，上述三国的经济已进入复苏状态；但韩国、欧盟、日本的经济复苏进程