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财务管理作业三 1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40％。资金成本为10％。 要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。 解： 投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 时间（t） 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 甲方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4）=（1）-（2）-（3） 所得税（5）=（4）×40% 税后净利（6）=（4）-（5） 营业现金流量（7）=（1）-（2）-（5） 或=（3）+（6） 12000 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12000 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12000 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12000 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12000 4000 4000 4000 1600 2400 6400 甲方案初始投资：-20000元，即：第0年NCF应为-20000元。 投资项目的营业现金流量预测表 单位：元 时间（t） 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 乙方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4）=（1）-（2）-（3） 所得税（5）=（4）×40% 税后净利（6）=（4）-（5） 营业现金流量（7）=（1）-（2）-（5） 或=（3）+（6） 16000 6000 4000 6000 2400 3600 7600 16000 6800 4000 5200 2080 3120 7120 16000 7600 4000 4400 1760 2640 6640 16000 8400 4000 3600 1440 2160 6160 16000 9200 4000 2800 1120 1680 5680 乙方案初始投资：-24000元，垫支：-6000元，即：第0年NCF为-30000元；第5年NCF为5680+4000（残值）+6000（垫支回收）=15680元。 （一）投资回收期计算： （二）平均投资报酬率计算： （三）净现值计算： (四) 现值指数计算： （五）内含报酬率计算： 甲方案内部报酬率： 查表年金现值系数3.125在5年档18%和19%之间，用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 18% x% 3.127 0.002 ？% 1% 3.125 0.069 19% 3.058 乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等，所以必须逐次进行测算，见表 用插值法计算如下： 贴现率 净现值 11% (11-x)% 840.56 840.56 x% ?-1% 0 843.12 12% -2.56 (11-x)/-1=840.56/843.12 2、某公司于两年前购置设备一台，购价为24000元，估计使用寿命12年，期满无残值，折旧采用直线法，目前设备账面值20000元。现有更先进的设备可供公司使用，购价39000元，可使用10年，期满无残值。使用新设备后，