轻工制造行业定期报告：出口12月部分品类景气延续，内需看好国补催化.docx

持续开展口腔健康研究中心建设等相关募投项目、重点围绕口腔大健康及口腔优质细分领域投资布局。公司积极投资开展“智改数转”、并围绕口腔健康大健康主业开展投资布局，有助于增强企业的核心竞争力，推动高质量发展。持续推荐渠道拓宽产品价升全域数字化升级的口腔护理龙头登康口腔。③情绪价值打造消费新势能，关注IP储备丰富、渠道产品共驱的国内拼搭角色玩具龙头布鲁可；随着国内消费环境回暖，建议关注文创龙头晨光股份经营拐点，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。

4）出口链：①本周浙江自然、嘉益股份、匠心家居发布2024年业绩预告，24年归母净利润分别+33.12%-63.73%、+53.59%-57.83%、

+39.91%-59.55%，各公司均受益于自身业务动能充足、全年业绩表现亮眼。②12月出口细分品类中，保温杯（出口金额同比+17%）、宠物零食（+12.7%）、宠物垫（+18.6%）、充气床垫（+22.4%）等品类增速保持较快增长。关税预期下短期关注“抢出口”效应，以及细分景气品类相关标的。③截至2025年1月24日海运费CCFI综指环比-3.4%，SCFI综指环比-4.0%。建议关注25年中大件跨境电商盈利修复、终端需求仍有修复预期的美国地产链相关，以及业务动能充足盈利内驱向上的企业，建议关注嘉益股份、匠心家居、永艺股份、致欧科技、浙江自然、哈尔斯、共创草坪。

5）包装：本周东峰集团发布公告，公司控股股东香港东风投资及其一致行动人（合计持股51.99%）于1月21日与衢州智尚、衢州智威签署了股份转让协议。本次交易完成后，衢州智尚及其一致行动人衢州

智威将合计持有公司29.90%股权，其中衢州智尚将直接持有公司20.00%的股份并成为公司控股股东，衢州市国资委将成为公司实际控制人；未来将通过公司吸引优秀企业向高新技术产业集聚，向本地化产业发展，并进一步推动国资、民营双方股东向公司投入更多资源、发挥优势所长，持续推动公司长期可持续发展，提升公司价值。金属包装关注行业整合预期下盈利修复弹性，推荐昇兴股份、奥瑞金。消费电子纳入国补范围将进一步促进换新需求，纸包装推荐国补受益的消费电子包装龙头裕同科技，建议关注纸浆模塑第一股众鑫股份。

6）新型烟草：从近期美国电子烟监管趋势看，合规减害、强调青少年保护为监管重点，合规产品优势扩大；英国受政策影响预计一次性承压，但有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换。建议关注与头部客户就电子烟与HNB产品深入合作、盈利有望企稳增长、换弹式/自

有品牌优势突出的新型烟草龙头思摩尔国际。

7）纺织服装：本周开润股份发布2024年业绩预告，24年预计实现营收41-43亿元，同比增长32%-38%；实现归母净利润约3.7-4.2亿元，同比增长220%~263%，业绩高增主因24年摆脱客户去库影响后，公

司积极拓展服装品类代加工业务，推进新老客户份额提升，同时24

年6月收购取得优衣库针织服装核心供应商上海嘉乐控制权，并表后带来销售收入和利润同比增长。近期多地降温叠加春节临近，建议关注销售旺季下品牌服饰销售情况，相关品牌服饰龙头海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬；运动服饰建议关注安踏、李宁、361度，户

外经济景气延续，关注浙江自然、牧高笛、三夫户外。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

正文目录

板块周度行情 6

轻工制造板块表现跑输市场 6

纺织服饰板块表现跑赢市场 7

家居：12月地产销售与家具社零回升，家具出口提速 8

地产跟踪 8

家具行业 9

成本跟踪 10

造纸包装：木浆系纸价维稳 10

价格跟踪 10

成本跟踪 11

造纸行业 12

包装印刷 15

文娱用品：12月文娱用品行业社零同比+16.7% 17

重点公司估值表 17

风险提示 19

图表目录

图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 6

图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 6

图表3：轻工制造个股股价表现前20 7

图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%） 7

图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 7

图表6：纺织服装个股股价表现前20 8

图表7：12月住宅竣工面积同比-25.4% 8

图表8：1-12月商品住宅销售面积累计同比-14.1% 8

图表9：1-12月住宅新开工面积累计同比-15.8% 9

图表10：12月样本城市二手房成交面积同比+66.4% 9

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