第2章--即期、远期和掉期外汇交易(国际金融实务南开大学刘玉操).ppt

掉期交易与一般套期保值的不同处是 : 掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，只是交易者所持货币的期限 。 掉期交易中强调买入和卖出的同时性。 掉期交易绝大部分是针对同一对手进行。 掉期交易根据交割日不同可分三类 ： 即期对远期掉期交易 即期对即期的掉期交易 远期对远期的掉期交易 2.3.1 外汇掉期交易的概念 掉期交易中，即期汇率的水平不是最重要的，最重要的是掉期率(Swap Rate or Swap Point)。掉期率就是掉期交易的价格，通常报价者对于掉期率的报价采用双向报价的方式。 如何判断升水还是贴水 ？ 若掉期率是按左小右大的顺序排列，则代表升水，即掉期率为正。 若掉期率是按左大右小的顺序排列，则代表贴水，即掉期率为负。 2.3.2 外汇掉期交易的报价 以利率差的观念为计算基础 掉期率＝即期汇率×（报价货币利率－基准货币利率）×天数/360 以利率平价理论为计算基础 远期汇率＝即期汇率×﹛[1＋报价货币利率×（期间/360）]/[1＋基准货币利率×（期间/360）]﹜ 掉期率＝远期汇率－即期汇率 不规则天数的掉期率 2.3.3 掉期率的计算 企业机构或银行从事掉期交易的目的： 轧平货币的现金流量 从事两种货币间的资金互换 调整外汇交易的交割日 进行盈利操作 2.3.4 外汇掉期交易的操作 【例2－19】 交易过程 意义说明 A：DEM Swap A：询问关于马克掉期交易的价格 USD 10 Mio AG DEM 美元1 000万兑马克，即期对 Spot/1 Month 1个月远期 B：DEM Spot/1 Month B：报出即期对1个月远期的双向 85/86 掉期率为85/86 A：85 Pls A：85成交 My USD To A NY 我的美元请汇入A银行纽约分行 My DEM To A Frankfurt 我的马克请汇入A银行法兰克福分行 B：OK Done B：同意 We Sell/Buy USD 10 我们买/卖美元1000万，AG DEM Mio AG DEM May 20/ June 22 交割日为5月20日及6月22日 Rate at 1.6120 汇率为1.6120及1.6205 AG 1.62015 （1.6120＋0.0085＝1.6205〕 USD To My B NY 美元汇入B银行纽约分行 DEM To My B Frankfurt 马克汇入B银行法兰克福分行 Tks For Deal, BI 谢谢惠顾，再见 A：OK, ALL Agreed A：同意上述所说的 BI 再见 2.3.5 外汇掉期交易程序 案例一：进口付汇的远期外汇操作 案例二 ：出口收汇的远期外汇操作 案例三：外币借款的远期外汇操作 案例四 ：即期对远期的掉期交易 案例五：远期对远期的掉期交易 2.4 案例分析 本章习题 关键概念： 即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易 掉期率 复习思考：