第2章--即期、远期和掉期外汇交易(国际金融实务南开大学刘玉操).ppt
文本预览下载声明
掉期交易与一般套期保值的不同处是 : 掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额,只是交易者所持货币的期限 。 掉期交易中强调买入和卖出的同时性。 掉期交易绝大部分是针对同一对手进行。 掉期交易根据交割日不同可分三类 : 即期对远期掉期交易 即期对即期的掉期交易 远期对远期的掉期交易 2.3.1 外汇掉期交易的概念 掉期交易中,即期汇率的水平不是最重要的,最重要的是掉期率(Swap Rate or Swap Point)。掉期率就是掉期交易的价格,通常报价者对于掉期率的报价采用双向报价的方式。 如何判断升水还是贴水 ? 若掉期率是按左小右大的顺序排列,则代表升水,即掉期率为正。 若掉期率是按左大右小的顺序排列,则代表贴水,即掉期率为负。 2.3.2 外汇掉期交易的报价 以利率差的观念为计算基础 掉期率=即期汇率×(报价货币利率-基准货币利率)×天数/360 以利率平价理论为计算基础 远期汇率=即期汇率×﹛[1+报价货币利率×(期间/360)]/[1+基准货币利率×(期间/360)]﹜ 掉期率=远期汇率-即期汇率 不规则天数的掉期率 2.3.3 掉期率的计算 企业机构或银行从事掉期交易的目的: 轧平货币的现金流量 从事两种货币间的资金互换 调整外汇交易的交割日 进行盈利操作 2.3.4 外汇掉期交易的操作 【例2-19】 交易过程 意义说明 A:DEM Swap A:询问关于马克掉期交易的价格 USD 10 Mio AG DEM 美元1 000万兑马克,即期对 Spot/1 Month 1个月远期 B:DEM Spot/1 Month B:报出即期对1个月远期的双向 85/86 掉期率为85/86 A:85 Pls A:85成交 My USD To A NY 我的美元请汇入A银行纽约分行 My DEM To A Frankfurt 我的马克请汇入A银行法兰克福分行 B:OK Done B:同意 We Sell/Buy USD 10 我们买/卖美元1000万,AG DEM Mio AG DEM May 20/ June 22 交割日为5月20日及6月22日 Rate at 1.6120 汇率为1.6120及1.6205 AG 1.62015 (1.6120+0.0085=1.6205〕 USD To My B NY 美元汇入B银行纽约分行 DEM To My B Frankfurt 马克汇入B银行法兰克福分行 Tks For Deal, BI 谢谢惠顾,再见 A:OK, ALL Agreed A:同意上述所说的 BI 再见 2.3.5 外汇掉期交易程序 案例一:进口付汇的远期外汇操作 案例二 :出口收汇的远期外汇操作 案例三:外币借款的远期外汇操作 案例四 :即期对远期的掉期交易 案例五:远期对远期的掉期交易 2.4 案例分析 本章习题 关键概念: 即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易 掉期率 复习思考:
显示全部