国际金融学讲义3（第三章外汇和汇率）.ppt

《国际金融学》讲义 第二篇 交易篇 　　　国际金融学主要研究静态含义的外汇，其又有广义与狭义之分。 　　　1.广义的静态外汇 泛指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、定期存款、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。 （二）汇率的标价方法 　1.直接标价法（direct quotation system） 指以一定单位的外币为标准，折成若干单位的本币的汇率表示法。世界上大多数国家用的是这种标价法。目前，世界上除了美、英等六个国家外，一般采用直接标价法。 如： 我国：USD1 CNY6.6865 直接标价法下，右边数字越大，则外币升值，本币贬值； 直接标价法下，右边数字越小，则外币贬值，本币升值。 一般情况下，银行采取双向报价，且前一个数值小，后一个数值大。 方法： 直接标价法下，前者表示外汇买入价，后者表示外汇卖出价 间接标价法下，前者表示外汇卖出价，后者表示外汇买入价 如：纽约市场： 直接： GBP1 USD1.5870–1.5880 间接： USD1 AUD1.0308–1.0315 （三）根据汇兑方式分：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 1、电汇汇率（telegraphic transfer exchange rate,T/T rate）也称电汇价，是买卖外汇时以电汇方式支付外汇所使用的汇率。价格最高。 2、信汇汇率（mail transfer exchange rate，M/T rate）也称信汇价，是买卖外汇时以信汇方式支付外汇所使用的汇率。 3、票汇汇率（demand draft exchange rate，D／D rate）也称票汇价，是买卖外汇时以票汇方式支付外汇所使用的汇率。 　　（四）根据交割期限分：即期汇率和远期汇率 　　　1、即期汇率（spot exchange rate），也称现汇汇率，是指交易双方成交后，在2个营业日内办理交割所使用的汇率。 　　　2、远期汇率（forward exchange rate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。 又如： 某日香港外汇市场外汇报价，美元的即期汇率为USD1＝HKD7.7964，3个月美元升水300点，6个月美元贴水270点。则: 3个月期美元汇率为USD1 HKD（7.7964＋0.0300）＝HKD7.8264， 6个月期美元汇率为USD1＝HKD（7.7964－0.0270）＝HKD7.7694。 在伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为GBP1＝USD1.5705，3个月美元升水450点，6个月美元贴水200点，则: 3个月期美元汇率GBP1＝USD（1.5705－0.0450）＝USD1.5255， 6个月期美元汇率GBP1＝USD（1.5705＋0.0200）＝USD1.5905。 （五）根据是否调整分：名义汇率和实际汇率 1、名义汇率（nominal exchange rate）一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率。它表示一单位的某种货币名义上兑换多少单位的另一种货币。 　2、实际汇率（real exchange rate）是用两国价格水平、财政补贴或税收减免率对名义汇率加以调整后的汇率。 （六）根据和名义汇率的对比分：名义有效汇率和实际有效汇率 　　　1、名义有效汇率（effective nominal exchange rate）指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率（bilateral nominal exchange rate）的加权平均数，最常见的权数选择是贸易比重，即各贸易伙伴国在本国进出口贸易中所占的份额。因而，名义有效汇率又经常被称为贸易加权汇率（trade weighted exchange rate）。 （七）根据汇率制度分：固定汇率和浮动汇率 1、固定汇率：政府运用行政手段或法律手段选择一个参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。 参照物可以是黄金、一国货币或者一组货币 包括可调整的钉住汇率。 2、浮动汇率：汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。 包括有管理的浮动汇率。 　　（一）国际收支 　　　国际收支是一国对外经济活动的综合反映，其收支差额直接影响外汇市场上的供求关系，并在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。 　 （二）通货膨胀差异 通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响。 一是通过影响进出口贸易影响汇率：当通货膨胀使一国的物价上涨率高于其它国的物价上涨率，而汇率又未能对此及时作出反映时，该国出口商品的成本会相对提高，这就削弱了该国商品在国际市场上的竞争能力，不利于扩大商品的出口；同时，该国进口商品的成本会相对降低，且能够按国内已上涨的物