金融危机后资产证券化的新特征及监管新动态.pdf

·20 10 8 经济纵横 年第 期 欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟欟 金融危机后资产证券化的新特征及监管新动态 ， ， 巴曙松 孟之静 孙兴亮 ( ， 1000 10) 国务院发展研究中心金融研究所 北京 ( ， 300222) 天津财经大学经济学院 天津 ( ， 230026) 中国科学技术大学管理学院 安徽合肥 : 。 ， 摘要 美国次贷危机的爆发引发了人们对于作为危机导火索之一的资产证券化的新思考 因此 资 产证券化在发展过程中显现出哪些新特征，巴塞尔委员会如何进一步制定政策来预防资产证券化的风 险等问题需要深入研究。 : ; ; 关键词 资产证券化 次贷危机 监管新动态 中图分类号:F830. 9 文献标识码:A 文章编号:1007 － 7685 (20 10)08 － 0022 － 05 美元(4 745 ， 1 1. 3009 )， 亿欧元 按 比 的汇率折算 、 160. 5 。 一 金融危机前后资产证券化发展的特征 亚洲只有 亿美元 亚洲各国发行量也有很 大差异，韩国和日本是占比最高的两个国家。 40 ， 2000 ， 217. 6 ABS ， 资产证券化在近 年的发展历程中 产品越 年 韩国共发行 亿美元的 占亚 ， 。 49. 1% ， 90. 2 ， 来越复杂 市场结构也不断发生变化 根据资产 洲市场的 日本发行量为 亿美元 占 ， 21 4 1. 4 % 。2002 证券化的不同形式和特征 我们将 世纪以来资 亚洲市场的 年之后各国发行量都 产证券化的发展分为如下两个阶段。 有所回落，2006 年韩国共发行ABS70. 6 亿美元， ( ) 36. 3 ， 24. 6 。 一 金融危机前资产证券化的特征 日本 亿美元 中国 亿美元 2000 2007 ， 2. 。 从 年到 年金融危机之前 合成型 合成型资产证券化产品增长迅速 由于 ， CDO ， 资产证券化成