固定收益公募REITs正当时.pdf
内容目录
1、公募REITs现状5
1.1、制度配套逐步健全，REITs发展进入新阶段5
1.2、公募REITs存量与发行8
1.3、一级市场定价12
2、公募REITs风险收益特征13
2.1、走势行情相对独立，波动率处于股债之间13
2.2、产品兼具股性与债性，高分红价值凸显15
3、公募REITs投资策略16
3.1、一级打新策略重在择时16
3.2、二级配置关注分红与底层资产18
4、风险提示19
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图表目录
图1：存量公募REITs总市值8
图2：存量公募REITs市值分布8
图3：存量公募REITs不同项目属性只数占比9
图4：各类基础设施REITs规模占比9
图5：公募REITs发行规模与结构9
图6：首发待上市及待扩募公募REITs项目数（只）10
图7：首发待上市、待扩募REITs项目属性结构（只）10
图8：公募REITs一级市场配售结构11
图9：公募REITs发行价格分位数11
图10：公募REITs上市首日涨跌幅及换手率12
图11：公募REITs一级发行折溢价情况13
图12：中证REITs全收益与中债新综合财富指数13
图13：REITs指数行情走势与利率的相关性14
图14：REITs指数行情走势与股市的相关性14
图15：中证REITs全收益指数与REITs成交量14
图16：公募REITs日成交额与换手率14
图17：2022-2024年年化股、债、REITs涨跌幅14
图18：2022年以来股、债、REITs波动率（%）14
图19：公募REITs上市首日溢价与中证REITs全收益指数走势16
图20：公募REITs发行溢价及上市首日涨跌幅（品种分类）16
表1：2020年以来公募REITs政策文件梳理5
表2：公募REITs估值收益率、派息率及资本利得情况15
表3：公募REITs发行溢价及上市首日涨跌幅（时间序列）17
表4：公募REITs现金分派率情况18
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1、公募REITs现状
1.1、制度配套逐步健全，REITs发展进入新阶段
自2020年公募REITs开展试点工作以来，我国公募REITs市场已经发展近4
年，在国务院及下属各部门的政策支持下，公募REITs配套制度逐步健全，基
本形成了以“1014号文”为核心、覆盖公募REITs产品全生命周期的政策体系。
在立法上，研究推进REITs立法工作。在发行范围及原则上，扩大试点范围至
全国，秉持“成熟一类、推出一类”的发行原则。在底层资产上，不断拓展行业
支持范围，明确支持交通、能源、市政、生态、仓储物流、园区、租赁住房、水
利设施、文化旅游、消费、养老、新型基础设施等12个符合国家战略发展规划
的行业大类，拓宽太阳能发电、租赁住房、景区酒店、商业综合体养老等超5
类细项资产。