人民币汇率解读.doc

中国增强汇率弹性?人民币何去何从？ 2010年06月21日09:21 中国央行上周六(19日)表示，央行决定进一步推进 HYPERLINK /GB/8215/69638/index.html \t _blank 人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，表明将退出实行了23个月之久的钉住美元制度，但有关实际如何操作，央行并没有提及太多。人民币究竟将何去何从？ 逐步升值可能性最高 中国央行上周六明确表示，不会有和2005年时一样的一次性升值，而重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的 HYPERLINK /GB/8215/47810/index.html \t _blank 外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观 HYPERLINK / \t _blank 经济和金融市场的稳定。 分析师多预期人民币将缓步走升，进一步扩大2005年币值重估以来的近20%涨幅。 当前我国经济回升向好的基础进一步稳固，经济运行趋于稳定，这给与决策者信心，结束钉住美元的汇率制度，此前在全球金融危机中该汇率制度帮助支撑了中国经济，但决策者仍担心外部需求根基不稳，尤其是在欧洲债务疑虑的背景下。 但即使是以极小的步伐，中国无论如何都得让人民币升值，以证明其对于让人民币汇率更具弹性的承诺是严肃可信的。但有分析师指出，中国央行初期可能仅允许人民币象征性升值，这比较像是表态以平抚外界抨击，当局可能不会让人民币大举走升，以避免美元/人民币远汇市场投机风潮涌现。 中国央行料将采取审慎态度，因欧元重挫已经意味着人民币贸易加权指数升值。在这样的情况下，人行可能通过调整人民币每日的中间价，逐日小幅上调汇率水平，直到全球经济情况变得更加明朗。(上周五美元/人民币中间价在6.8275)美元/人民币的预估可能不会有太大变化，一年期目标约在6.55-6.50，意味着约升值5%。 加拿大皇家银行资本市场(RBC?Capital?Markets)表示，该行仍预计人民币兑美元今年将持续升值，年底前美元/人民币或跌至6.50。 全球股市和人民币远期的任何涨势可能都会很快消退，甚至走势逆转，因中国政府的改革不会那么激进，从而引发失望情绪。 大宗商品、风险货币及日股受益 受中国增加人民币汇率弹性消息提振，风险资产周一亚市早盘跳涨，因投资者将中国提高人民币汇率弹性的承诺看作进一步买入高风险资产的信号。而日经225指数周一盘初也跳涨1.5%，向重要阻力位水平靠近。 　西太平洋银行(Westpac)资深外汇分析师称，?由于各种原因，有关人民币的声明被视作利好澳元和纽元等商品货币，其中一个原因是对中国的出口前景改善。该行还指出，中国汇改的消息将在日内成为左右商品货币的关键因素。 此外，大宗商品市场周一普遍上涨，但交易商指出，此举对于原物料及谷物价格的推助力道可能大于能源市场。 人民币升值影响或短暂 冈三证券(Okasan?Securities)分析师Tsutomu?Soma也指出，中国央行放宽人民币汇率弹性的决定对市场的影响或短暂。投资者目前最为关注的还是人民币汇率较长期的前景，例如人民币升值的速度以及在未来数周或数月中国央行允许人民币升值多少。 他补充称，中国央行上周六的举动与东京交易员此前预期的一致，即中国央行在6月末的加拿大G20峰会前会有所作为。 资本经济公司(Capital?Economics)首席国际经济学家杰索普(Julian?Jessop)周一(21日)表示，市场(包括股市在内)对中国增强人民币汇率弹性的决定作出的初步反应可能是积极的。但杰索普预计，这种最初的反应不会持久，因随后发生的人民币兑美元的升值幅度可能很小。他指出，中国此举这并不是“万能灵药”。若中国不采取更多的措施提振，即使人民币出现更大幅度的升值，也无法提振全球经济。 需警惕贬值的可能 中国央行一名顾问在央行上周六发布声明后指出，投资者需警惕人民币有贬值的可能，这要这取决美元的整体走势。这可能会让押注人民币巨幅升值的短期资金受到震撼。 此外，末日博士鲁比尼(Nouriel?Roubini)上周六也表示，中国决定退出人民币汇率实际钉住美元的汇率政策，或许意味着人民币兑美元贬值，而非美国所希望的升值。 人民币汇率何去何从？ 2011年04月11日 08:18　 本文来源于 HYPERLINK / \t _blank 财新网 【财新网】（特约经济学家 余永定） 外汇储备价值日益折损 　　2010年底，美国联邦债务超过了14万亿。再有几个月的时间，美国联邦政府债务就会达到国会规定的债务上限14.3万亿，这在理论上将会导致联邦政府的关闭。雪上加霜的是，现在美国财政状况改善的迹象没有出现，通胀却已经开始抬头。近日，