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第七讲 企业融资与资本结构 学习重点 融资方式 财务杠杆系数的含义及其计算方法 资金结构的含义以及企业在确定最佳资本结构时应考虑的因素 每股收益分析法 第八讲 股利分配管理和企业风险管理 学习重点 利润总额的构成和分配顺序 股利分配政策理论及影响股利分配政策的因素 企业风险管理的意义及要素构成 全面风险管理的流程 * * 财务会计学/财务管理学 李 汝 一、企业融资 P91 定义：企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过筹资渠道和资金市场，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 分类：权益性筹资 负债性筹资 短期资金筹集 长期资金筹集 二、企业筹资渠道和方式 P92-93 渠道： 方式：①②③ 权益性筹资 权益资本 ④⑤⑥⑦负债性筹资 负债资本 三、筹资原则 P94 四、影响融资的因素 LP227-231 1、筹资数量：恰当 2、筹资渠道和方式：合法和恰当 3、资本成本：最低成本 4、财务风险：LP228 含义：企业利用负债经营所引起的风险。 表现： 财务杠杆系数： 杠杆效应：当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。 财务杠杆系数是指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。 企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。 5、资本结构：LP230 企业债务资本比例 债务在企业资本中所占份额 6、投资项目的预期收益：LP230 7、依法融资，维护各方的合法权益 LP231 五、权益性融资： P97 1、吸收直接投资： 2、发行普通股票： 股票上市的利弊 P100 普通股筹资的利弊 P102 3、留存收益筹资 六、负债性融资 P104 1、短期负债筹资： 短期借款： 利弊 P104-105 商业信用： 短期融资券： 应收账款转让： 2、长期负债筹资： 长期借款： 发行债券： 可转换公司债券筹资： 融资租赁： 七、资本结构：P119 1、含义：P119-120 2、影响因素：P120 3、资本结构理论：P121-122 4、最佳资本结构：LP268-276 P124 含义：LP268 P124 影响因素：LP269-270 确定方法：LP270-276 ①比较资本成本法： ②每股收益分析法： LP272-274 P123 例【4-6】 适用范围 ③比较企业价值法： 八、财务杠杆系数的计算 P113-118 固定成本 单位固定成本 变动成本 单位变动成本 混合成本 边际贡献 息税前利润 P117 财务杠杆系数计算 每股收益分析法 每股收益无差别点计算 P123 例【4-6】 大纲P63 例：（1） 第一方案： EPS=（240×4.5-200×4.5-120-400×5%）（1-40%）/20 =24/20 =1.2 DFL=（240×4.5-200×4.5-120）/ （240×4.5-200×4.5-120-400×5%） =60/40 =1.5 第二方案： EPS= 【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】（1-40%）/20 =37.5/20 =1.875 DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/ 【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】 =120/62.5 =1.92 第三方案： EPS= （240×4.5-180×4.5-150-400×5%）（1-40%）/20+20 =60/40 =1.5 DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/ （240×4.5-180×4.5-150-400×5%） =120/100 =1.2 1.2 1.9 1.5 DFL 1.5 1.8 1.2 EPS 第三方案 第二方案 第一方案 （2）设销量为x，则 (240x-180x-150-20-37.5)(1-40%)/20=(240x-180x-150-20)(1-40%)/(20+20) 60x-207.5=30x-85 x=4.08(万件） （3）设销量为x，则 第一方案： EPS=(240x-200x-120-400×5%)(1-40%)/20=0 40x=