油脂供给宽裕二季度偏弱运行.PDF

研究报告 季报 油脂 油脂供给宽裕 二季度偏弱运行 2017 年 04 月 09 日星期日 ? 评述： CBOT 大豆一季度整体在 995-1070 美分区间运行。直至 3 研究员 月南美天气正常，巴西产量创纪录不断施压美豆，同时市场一致 田志标（F 3018843） 预计 17/18 年度美豆播种面积将创历史新高，南美丰产及美豆新 Tel：021 作增加两大利空占据主导，美豆逐步 走弱。最终 3 月 31 日 USDA E-mail：cinaihaonan@163.com 种植意向报告和季度库存报告再度超出市场预期利空，美豆再度 地址：上海市襄阳南路 365 号 B 座 下行，.6333333333.3..CBOT 豆油跟随走弱。 马棕油一季度表现先扬后抑，因 1 月产量下滑较大，至 2 月初表 现相对较强。但 2 月前十日增产消息公布后，开启下跌之路，市 场预计产区棕榈油已经提前出线增长苗头，随着增产周期的到 来，跌势不可收拾，国内棕油同样跟随下跌。 国内油脂一季度表现疲软，主要受棕油复产提前，南美大豆丰产， 国内油脂库存回升较快以及菜油抛储等几方面因素影响。 预计随 着利空逐步落实，3 月印度斋戒提振植物油消费，以及潜在美国 生物柴油政策、美豆产 区天气炒作情况等因素，二季度油脂或出 将出现温和反弹。 ? 操作建议：反弹后逢高做空 ? 关注要点：美豆产区天气及作物生长状况 生物柴油政策。 ? 风险点：生物柴油出现重大利好 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告? Z.C. RD Center 研究报告? Z.C. RD Center 一、一季度行情回顾 CBO