纺织服装行业2017年投.资策略-20161213-太平洋-29页.pdf

[Table_Message] 2016-12-13 行业策略报告 行 看好/维持 业 纺织服装 研 究 [Table_Title] 纺织服装 报 告 2017 年投资策略：消费升级推动模式创新，人民币贬值提升业绩，跨国并购兴起  走势对比 [Table_Summary] 报告摘要 太 2016 年前三季度业绩回顾: 电商及休闲服饰板块业绩持续增 平 长，纺织制造盈利能力提升。通过对三季报业绩进行汇总及分析， 洋 品牌服饰类中男装、女装、家纺、内衣板块、鞋类板块成长性、盈 证 利能力、运营能力均无明显回暖迹象。收入方面受制于需求端低迷 券 呈现缓慢增长或者负增长状态；盈利能力方面由于行业竞争激烈， 股 毛利空间受到一定程度的挤压，另外由于控费压力大，三项费用率 份 [Table_IndustryList] 呈现小幅度抬升的趋势；由于存货积压以及应收账款回款速度慢， [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 有 《纺织服装行业2016 年度投资策 资产减值准备计提金额有所增长；存货周转天数、应收账款周转天 限 略分析—整体复苏可待，看好跨境 数有所延长，运营能力下降。休闲服饰、电商则受益于居民消费升 公 电商、大体育、婴童转型方向》 级、强化供应链管理实现了营收和盈利能力的双重提升。纺织制造 司 --2015/11/27 板块则受益于人民币贬值，产品由于价格具有竞争力呈现收入增长、 证 《纺织服装行业 2016 年第二季度 毛利率提升、净利润增速由负转正且快于收入增速的迹象。 券 投资策略—转型深化，把握跨境电 2016 年 1-10 月份行业整体业绩指标持续低位运行：1）、需求 研 商 及 户 外 体 育 投 资 机 会 》 — 端内暖外冷：全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额整体处 究 2016/3/28 于筑底阶段，进入三季度后呈小幅反弹之势；纺织品及服装月度出 报 《纺织服装行业 2016 年下半年投 口额同比增速呈现反弹回落之势。2）、成本端：自今年4 月份起， 告 棉花价格开启一轮上涨周期，纱线、粘胶短纤、涤纶短纤也出现了 资策略—业绩承压，看好电商及供 一定程度的上涨。由于需求端并没有明显好转，因此我们认为此轮 应链整合的转型方向》—2016/6/28 原材料涨价的原因在于市场对人民 币贬值利好纺织品出口进而导致 《纺织服装行业 2016 年下半年第 原材料需求增长这一预期的反应，后续原材料价格能否持续上涨仍 四季度