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中文科技期刊数据库（全文版）经济管理

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ESG评价对企业融资约束的影响研究

叶怡涵

河南财经政法大学，河南郑州450046

摘要：本文研究了ESG（环境、社会和治理）评价对企业融资约束的影响，发现ESG评价不仅直接影响企业融资

约束，还通过经营风险和信息风险的中介作用间接影响。ESG表现良好的企业面临的融资约束较小，经营风险和

信息风险在其中发挥中介作用，通过稳健性检验和内生性分析，结果均支持基准回归的结论。研究建议企业应积

极融入ESG理念，提升信息披露质量，评级机构应确保ESG评价质量，投资者应重视ESG的参考价值，政府应加

强对评级机构的监管。这些措施有助于促进企业可持续发展，提高投资效率，维护市场稳定。

关键词：ESG评价；企业融资约束；中介作用

中图分类号：F27

ESG思想源自“社会责任投资”，指在选择投资对理上，而实证研究相对较少。但是，这些研究更多地

象时，关注公司对社会责任的承担以及对公共利益的集中在公司的价值和业绩上，以及对股权回报率的影

保护。2004年，联合国全球契约等国际大金融机构率响上。

先提出ESG的理念，而在2006年，联合国责任投资原二是在一定程度上弥补了现有关于公司融资约束

则组织又将企业治理、环境和社会责任进行了整合，问题的研究。企业融资难和融资贵的问题已成为社会

对社会责任的三个方面进行了正式的界定。21世纪以各界广泛关注的热点，现有研究主要基于传统的金融

来，随着全球气候变暖，由极端气候事件引发的灾害理论探讨企业融资约束的影响因素，而基于ESG的研

[2]

也日益增加。瑞士再保险公司称，今年上半年，世界究则为企业的融资难和融资贵提供了新的视角。厘清

各地都经历了创纪录的高温，经历了欧洲至非洲，亚两者的内在联系，对推动我国企业实现绿色转型、实

洲至北美洲的持续高温干旱。《巴黎协定》各参与国现高质量发展，有着十分重要的理论和现实意义。

就有关减排问题进行了积极的探讨，并就具体的政策三是从媒介关切的角度对此作了深入的论述。媒

和行动展开了深入的探讨。在联合国公布的2030年全介是传播资讯的一种方式，媒介注意能保证资讯传播

球可持续发展目标框架下，我国也对此作出了相应的的时效性和真实性。同时，传媒舆论还能起到外部监

回应。管和治理的作用。

实际应用中，ESG包括ESG披露、ESG评价和ESG1.2现实意义

投资三个部分。ESG评价是企业社会责任和企业治理的一是提升公司社会责任信息披露的意愿，促使公

重要组成部分。国内外的理论与实践均显示，ESG评价司主动公布ESG报告，提升公司对ESG投资的关注。

可以为投资者提供更多的信息，从而对投资者的投资本文的研究结果表明，加强社会责任评估能够减少公

[1]

行为和公司融资产生重要影响。本项目旨在通过ESG司的融资约束，从而给公司带来积极的经济利益。促

评估对公司融资约束效应的实证研究，探索其作用机使公司主动践行ESG投资观念，把ESG上升到一个战

理，并据此提出相应的建议。略问题上来。

1研究意义二是为破解我国企