十个经典并购案例点评十个经典并购案例点评.pdf

长 成 值 价 业 企 2011 年十个经典并购案例点评 溢海投资顾问 核心提示: 2011年，中国企业并购活动在产业整合加快和PE火爆背景下实现了高位增长。公 开披露的并购数量和并购金额比上年度大幅增长，并购交易总金额超过了700亿美元， 同比增长90%以上。全年的并购活动呈现出以下二个特点：（1）在中国经济保持增长、 欧美经济陷于困境的背景下，中国企业跨国并购异军突起；（2） VC/PE 高速发展，具 有VC/PE支持的相关企业并购数量大增。溢海投资顾问预计，2012年中国的企业并购 活动仍将延续2011年发展格局。 为了对2011年中国企业并购活动有一个全面的回顾，溢海投资顾问选择了十个并 购经典案例，分别从并购战略、并购方式、并购价值、整合管理、协同价值等不同角度 点评这些案例。我们推荐的这些案例，不在乎并购金额的“大”与“小”，而在于不同 并购案例的经验分享。 深圳市溢海投资顾问有限公司 网址： 案例1：英博依靠并购在中国攻城略地， 快速成长 2011年2月14 日，百威英博啤酒集团正式宣布，百威英博与大连大雪集团有限 公司和麒麟（中国）投资有限公司达成协议，收购辽宁大连大雪啤酒股份有限公司100% 的股权。 大连大雪啤酒股份有限公司始建于2001年，目前为辽宁省市场份额高居前三位的 酒厂之一。大雪酒厂主要生产、销售和市场推广“大雪”、“小棒”和“大棒”等啤酒 品牌，2010年年销量逾20万吨。 百威英博亚太区总裁傅玫凯先生表示，中国是全球啤酒销量最大、发展最快的啤酒 市场，百威英博啤酒集团对中国市场的投资和发展有着长期承诺和坚定信心。辽宁省是 中国第四大啤酒消费大省，收购大雪将加强百威英博在辽宁啤酒市场的战略地位，并进 一步完善公司在华的业务格局。 现今，百威英博在中国13个省份拥有超过33家现代化酿酒厂，管理超过25个啤 酒品牌，包括百威啤酒、哈尔滨啤酒、雪津啤酒等全国重点品牌。 案例看点：在产业演进中获得并购价值，在产业整合大潮中脱颖而出 这场并购的主角——百威英博，在中国的业务发展是以并购作为武器，攻城略地， 快速成长。 让我们看一下英博在中国的并购史：  1997年，通过收购南京金陵啤酒厂，正式进入中国市场。  2002年，投入1.6亿元持有珠江啤酒股份公司24%的股份。  2003年，收购以浙江为基地的KK酿酒集团70%的股份。 深圳市溢海投资顾问有限公司 2  2004年1月和9月，以2.6 亿美元、分两次收购马来西亚金狮集团在华啤酒业 务，拥有其在华12家啤酒生产厂的外方股权；此后，又对其中的部分企业进行 增持。  2005年3月，英博啤酒集团与金可达集团、金狮啤酒集团再次达成合资协议， 中外方共同追加投资3000万元人民币，将浙江雁荡山金狮啤酒有限公司变更为 中外合资经营企业，英博控股55%。  2005年6月，英博收购湖北宜昌当阳雪豹啤酒厂资产，并成立独资企业——英 博啤酒（宜昌）有限公司。  2006年1月,英博啤酒收购福建最大啤酒企业雪津啤酒有限公司100%的股份, 耗资58亿人民币，创下当时外资在中国最大的啤酒并购。  2008年11月19日，英博完成对另一啤酒巨头A-B公司的合并，成立百威英博