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第五章 市场风险管理 本章精粹： 利率风险管理 汇率风险管理 案例导入 参见教材P154 第五章 市场风险管理 学习目标 了解商业银行利率和汇率风险的特征，了解我国商业银行利率和汇率风险的表现，了解利率风险评估的持续期缺口管理、动态模拟分析技术和风险价值测度技术，了解对交易风险、会计风险、经济风险评估的方法。 理解利率和汇率风险产生的原因。 掌握利率和汇率风险的类型，掌握利率风险评估的利率敏感性缺口管理，掌握利率风险控制的直接和间接方法，掌握汇率风险控制的具体措施。 核心概念 利率敏感性缺口管理、持续期、利率期货交易、利率期权交易、利率互换交易、交易风险、会计风险、经济风险、货币期货、货币期权 第一节 利率风险管理 一、利率风险识别 (一)利率风险成因 1．决定利率水平的因素 2．影响利率变动的因素 (1) 经营成本。 (2) 通货膨胀预期。 (3) 中央银行的货币政策。 (4) 经济周期。 (5) 国际利率水平。 (6) 资本市场状况。 (7) 社会政治、军事乃至自然状况。 (8) 其他因素。 第一节 利率风险管理 (二)利率风险类型 1．重新定价风险 2．收益率曲线风险 3．基准风险 4．期权性风险 第一节 利率风险管理 (三)利率风险特征 1．不确定性 2．频繁性 3．隐蔽性 4．转嫁性 5．差异性 第一节 利率风险管理 (四)我国商业银行利率风险表现 首先回顾一下我国利率市场化的主要进程。外币利率是利率市场化最早的。 2002年3月，为适应加入世界贸易组织后金融对外开放的实际需要，我国将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款纳入了人民银行现行小额外币存款利率管理范围，对中、外资金融机构在外币利率管理政策上实现公平待遇。 1996年4月9日，中央银行以国债回购方式启动了公开市场业务，其回购利率实行市场招标，从而银行间国债回购市场实现了利率市场化 1998年9月，放开了政策性银行发行金融债券的利率。 1996年6月，在建立全国统一同业拆借市场的基础上，逐步取消了拆借利率的上限限制，同业拆借利率开始放开，拆借利率由拆借双方根据市场供求状况自主决定 1998年3月，改革贴现率及再贴现率的生成机制，放开了贴现率和再贴现率，贴现利率基本实现市场化。 1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对3000万元以上和期限在五年以上的保险公司贷款利率实行双方协议的办法。 2002年9月份，农村信用社利率浮动试点范围进一步扩大。 2004年10月，金融机构的贷款利率浮动区间，原则上不再对贷款利率设定上限，下浮幅度仍维持在基准利率的0.9倍，同时对于人民币存款利率允许下浮，但不得上浮。 第一节 利率风险管理 二、利率风险评估 (一)利率敏感性缺口管理 1．利率敏感性缺口分析 2．利率敏感性缺口模型 3．对利率敏感性缺口分析方法的评价 (1) 缺口分析是一种静态的分析方法。 (2) 利率敏感性缺口分析的缺口值不固定，取决于分析时间段的选定。 (3) 不能反映基差风险。 (4) 不能反映隐含期权性风险。 第一节 利率风险管理 (二)持续期缺口管理 1．麦考莱持续期计量利率风险的原理 2．银行资产负债表的持续期缺口模型 (1) 分别构造出利率敏感性资产组合和利率敏感性负债组合，并求出两个组合的加权持续期。 (2) 通过持续期模型，分别求出资产、负债的净市值的变化相对于利率变化的敏感性。 (3) 银行净市值的变化等于资产净市值的变化减负债净市值的变化 3．持续期凸度 第一节 利率风险管理 (三)对持续期模型的评价 (1) 持续期分析方法本身存在着一些技术问题，除了凸度问题外，还有持续期漂移(Duration Drift)问题。 (2) 持续期的准确计算是较为困难的。 (四)动态模拟分析技术 1．动态模拟的总体思路 2．动态模拟的方法 (1) 报表重组。 (2) 外部市场利率环境的仿真。 3．对仿真模型的评价 第一节 利率风险管理 (五)风险价值测度技术 1．VAR基本原理 可以用公式表示为 2．对VAR分析法的评价 (1) 假设条件与现实不完全相符。 (2) 不能反映极端事件发生给经营者带来的损失。 第一节 利率风险管理 三、利率风险控制 (一)综合利率风险控制 综合利率风险控制是指通过对资产与负债的共同控制和调节，来实现对商业银行整体的利率风险进行控制的管理活动。它主要采取的是缺口管理。 商业银行的各项资产与负债，依据其期限和利率特点的不同可以分为以下三类。 (1) 相匹配的资产与负债。 (2) 利率敏感性的资产和负债。 (3) 利率非敏感性资产与负债。 第一节 利率风险管理 (二)单一业务活动利率风险控制 1. 单一业务活动利率风险