VaR模型及其在寿险公司风险管理中的应用.pdf

　保险研究 　2009 年第 2 期 风险管理 INSURA NCE STUD IES　No. 2　2009　 V aR 模型及其在寿险公司风险管理中的应用 阎　栗 　付江涛 (中国太平洋人寿保险股份有限公司 ,上海 2000 12) [摘 　要 ] 　随着保险产品的创新 、竞争的加剧及金融市场的发展 ,我国寿险公司面临的风险将更为 复杂和多样 ,如何对这些风险进行有效管理是寿险公司面临的重要难题 ,而 V aR 模型作为当前国际 金融风险管理和金融监管的主流方法 ,含有丰富的风险管理思想 ,故对 V aR 模型进行研究并探讨其 在我国寿险公司风险管理中的应用具有一定的现实意义 。本文分析了寿险公司应用 V aR 模型时需 注意的问题 ,并指出我国寿险公司建立基于 V aR 的风险管理体系需在公司治理结构 、风险管理组织 架构 、风险管理技术 、风险数据库等方面加以完善 。 [关键词 ] 　V aR 模型 ;风险管理 ;经济资本 [中图分类号 ] F840. 32　 [文献标识码 ] A 　 [文章编号 ] 1004 - 3306 (2009) 02 - 0078 - 06 　　随着经济全球化与金融自由化的日益加剧 ,金融市场风险导致各金融机构之间的竞争从原来的资源竞 争逐渐转变为内部管理 、业务创新 、企业文化等方面的竞争 ,使金融机构的风险管理问题成为现代金融机构 管理的基础和核心 。许多国际性金融机构纷纷在风险管理方面投入大量资源 ,开发新的风险管理技术 ,如著 名金融机构 J. P. Morgan、B ankers Tru st、Chem ical B ank等 。市场风险管理的关键在于测量风险 , 即将风险的 δ β 特性定量化 ,而传统的线性度量 ,如标准差 法 、久期 、 系数法 ,都只能适应特定的金融工具或在特定的范 围内使用 ,不能确切地指出资产投资损失的可能性 ,难以综合反映风险承担情况 , 因此迫切需要一种既能处 ( ) 理非线性的期权类金融资产又可提供总体风险的市场风险测量方法 。在这一背景下 , V aR V alueatR isk 模 型应运而生 。 自从 1993年 G30发表 《衍生产品的实践和规则 》的研究报告 ,并竭力推荐各国银行使用 V aR 模型后 , 巴 塞尔委员会也在其 《关于市场风险资本要求的内部模型法 》、《关于使用 “后验测试 ”法检验计算市场风险资 本要求的内部模型法的监管构架 》文件中向其成员国银行大力倡导 V aR 模型 。许多国家的金融监管当局利 用 V aR 模型对银行和证券公司的风险进行监控 , 以 V aR 值作为衡量金融中介机构风险的统一标准与管理机 构资本充足水平的一个准绳和依据 。与此同时 ,各类金融机构纷纷采用 V aR 模型来计量各种业务和投资组 合的市场风险 ,将其资本水平与所承担的市场风险相挂钩 , 以提高金融机构的资本充足度 ,增强其资本实力 和抵御风险的能力 ,促进金融机构高效 、稳健运营 。据统计 , 目前已有超过 1 000 家的银行 、保险公司、投资 基金 、养老金基金及非金融公司采用 V aR 模型作为金融风险管理的手段 。 随着保险产品的创新 、竞争的加剧及金融市场的发展 ,我国寿险公司面临的风险将更为复杂和多样 ,如 何对这些风险进行有效管理是寿险公司面临的重要难题 ,而 V aR 模型作为当前国际金融风险管理和金融监 管的主流方法 ,含有丰富的风险管理思想 。在这样的背景下 ,对 V aR 模型进行研究并探讨其在我国寿险公 司风险管理中的应用 ,无疑具有一定的现实意义 。 　　[作者简介 ] 　阎　栗 ,现任中国太平洋人寿保险股份有限公司党委委员、经营委员会执行委员兼合规总监 ;付江涛 ,管理 学博士 ,现供职于中国太平洋人寿保险股份有限公司风险管理部 。 — 78 — 一 、V aR 的优缺点 V aR 是一种全面衡量风险的技术方法 ,它把原来彼此独立的各种资