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联合资信 -美国对等关税落地，产生影响几何 202504.docx

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美国对等关税落地，产生影响几何？

联合资信主权部|程泽宇

l特朗普政府“对等关税”政策以基准关税叠加额外关税的组合模式正式落地，对全球贸易比较优势理论以及产业链“雁阵模式”转移理论造成一定挑战

l“对等关税”举措是为了配合美国本土制造业复苏以及美国重获军事、生产等核心产业链及核心技术控制权的重要一步，本土化或将取代区域化成为全球供应链重构的主流

l特朗普政府的关税政策短期内打压美元的货币价值，中长期对美国股市、美债投资或产生一定影响；美国的通货膨胀或再度反弹，对美联储的降息节奏或产生较大扰动，预计美国经济增速在2025年有所放缓

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