理性的仓位策略——论网格交易法.pdf

. 理性的仓位策略 —— 论网格交易法 偶然在雪球论坛上看到一篇文章， 作者总结了自己在几年的投资生涯中 立于不败之地的交易体系的核心——底仓 + 档位的仓位策略。对比我自己的交易 系统，发觉仓位策略正是我的短板， 而作者不止一次的强调对于她而言， 仓位策 略比选股策略更为重要， 因为即使选到了牛股， 由于心态和情绪的原因能持有到 股价顶峰的也很少； 而即使没有选到牛股， 借助于理性的仓位策略， 也能够通过 不断的短差把持有的底仓成本降低，总体的回报水平仍不弱于趋势投资者。 但是在认真地阅读了作者的“底仓 + 档位”的仓位策略之后， 我对作者的方 法认识如下： 1、 策略内容： A.加仓规则：在股票的当下价格和每下降 8%设置一个买入 价位，当下价格（第一档）为底仓，仓位占总资金的 30%，从第二档到第 6 档平 分余下的 70%仓位，按照逐渐增加进行排列。 B.减仓规则：除底仓外每一档买入 价上升 15%为相应仓位的卖出价格， 卖出数量比买入数量略多； 底仓卖出价格定 位买入价格的 200%以上。 2、 策略特点： A.买入总在下跌中（下跌赚股票），卖出总在上涨中（上涨 赚资金） ；绝不追涨与杀跌。 B.以股票当下价格为标准， 以 8%的买入比率和 15% 的卖出比率编织网格 （买入比率与风险系数成正比） ，将买卖的规则建立在趋势 的必然之性上而不是波动的偶然性之上。 C.将风险资金分为最多 6 批，使风险资 金的波动率远远低于股票价格的波动率，以较低的 β实现了较高的 α。D.关注焦 点远离日常波动，能够保持理性的心态。 精选文档 . 3、 策略局限： A.趋势决定成败。股票必须集中于波动大、成长性好的中小 市值股票， 而且底仓价格必须设置在安全边际内， 当股价随着业绩增长而出现趋 势时，此种方法才能获取满意的回报； 否则选到了不断盘整的周期股、 大盘股和 业绩渗水的垃圾股，或者在估值顶部设置底仓价格，都会造成不小的损失。 B. 牛市表现不佳。 过度分散的仓位策略和脱离价格形态而主观设置的网格， 将会在 牛市中跑输大部分投资者， 因为过低的 β必然以较低的 α为代价。 C.买卖规则呆 板：对追涨杀跌的盲目排斥，会导致错过一些突破支撑阻力位置的买点和卖点， 这些买卖点虽然位置不具优势，但由于在趋势形成的初期，风报比是很高的。 从作者投资泰格医药案例的描述及最终的目标价来看，她的投资体系能够 获得成功的关键并不是网格交易法（即她所命名的机械投资法、底仓 + 档位买卖 法），而是选股能力（泰格医药从买入的价位到最高点涨了接近 4 倍，双鹭药业 相应涨了 3.7 倍，而作者在泰格医药上实现的收益是 4.4 倍，双鹭药业是 3 倍）。 如果选到了正确的股票， 即使不用网格， 只要捂得住 （不管是套住了还是盈利了， 未到目标价位不卖） ，也能够盈利； 如果选到了错误的股票， 无论如何设置网格， 也无法改变亏损的结果。 但这并不表示理性的仓位策略（如网格交易法）是不必要的，恰恰相反， 是十分必要