2025【企业跨国并购的相关理论基础及文献综述6300字】.docx

企业跨国并购的相关理论基础及文献综述

目录

TOC\o1-2\h\u31900企业跨国并购的相关理论基础及文献综述综述 1

141291.1跨国并购基础概念 1

172811.1.1并购与跨国并购 1

41191.1.2并购的分类 1

93931.2并购研究理论基础 2

192031.1.1信号传递理论 2

292151.1.2资源依赖理论 3

69781.1.3协同效应理论 4

159741.3并购动因及绩效研究文献综述 4

193281.3.1跨国并购动因研究 4

25831.3.2跨国并购绩效研究 6

821.3.3医疗器械企业的相关研究 8

1.1跨国并购基础概念

1.1.1并购与跨国并购

并购（MergersandAcquisition）是企业在发展到一定程度后需要快速扩张，获取市场资源的一种常用方式，主要是指合并（Mergers）与收购（Acquisition）。合并可分为吸收合并、控股合并以及新设合并，吸收合并与新设合并最后标的公司都失去法人资格，资产注入合并方或新设单位。而控股合并与收购类似，占优势的一方，即收购方收购目标公司的股权，最终达到控制目标公司的目的，在交易完成之后目标公司依旧存在且双方法人资格不变，只有被收购方的控制权发生了转移。

跨国并购是企业在合并的基础上为了实现自身的战略发展以及行业资源整合与另一国家达成协议，付出对等代价后取得目标公司控制权的行为。全球经济一体化的进程加快，跨国并购的数量迅速上升，与之相关的理论也不断丰富起来。

1.1.2并购的分类

企业按照并购双方在行业内的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。纵向并购主要为企业为了保证自身的供货、原材料、销售的稳定性收购产业链上下游的企业，使得企业的市场交易一体化，能够实现定产定销，资源的最大化利用，但同时受外部环境的影响较大，行业的冲击在市场一体化的情况下会放大。而混合并购是指企业并购的标的公司与自己所处行业不同，同时也不存在纵向产业链联系，企业可以依靠混合并购进入新的领域，实现多元化发展，但是同时也可能带来短期绩效的下降，资源整合难度的加大，拖累原有优势产业。

本次蓝帆医疗并购柏盛国际，同属医疗器械行业，蓝帆医疗原主营业务为低值耗材，而柏盛国际主营高值耗材，这是同行业的战略扩张，但是双方所生产产品不同，本文将其定义为混合并购。

1.2并购研究理论基础

1.1.1信号传递理论

西方财务学家对于信号传递理论的研究主要结论为：在市场去投资者信息不对称的情况下，市场可以通过以下三种信号观察企业的发展状况：（1）利润宣告；（2）股利宣告；（3）融资宣告。利润宣告在会计上具有可操纵性，但股利宣告作为一种更加可信的宣告模式呈现。

信号传递理论的主要成型研究从StephenA.Ross开始，研究成果主要为：拥有更多投资信息或公司内部发展状况的投资经理可以通过对企业的资本结构与股利政策的选择俩向市场传达公司的本年发展状况，投资者可以根据这些信息来进行更加有效的投资。而最早出现信号传递理论模型可以追溯到20世纪五十年代美国学者John·Linter所提出的一个有关公司收益分配的模型，该学者通过对600家上市公司财务经理的问卷调查并进行数据分析后得出：股利分配建立在企业可持续盈利且以后股利基本保持在相同水平或可提升时才会提高目前的股利，管理层对于股利分配是十分谨慎的。股利的分配与企业的经营政策无关，与企业的财务绩效与未来收益的确定性有较大的相关性。SaidElfakhani（1995）在以上研究基础上提出：股利分配信息的价值高低取决于股利是否增加、信号的好坏、信号的作用（确认、澄清或混淆）。而投资者或财报使用者更关注的是股利是否表示企业正在良好发展，而非股利的涨跌。

企业发展会经历从初创期到衰退期等各个阶段，每个阶段企业都应寻找适应自身的发展模式与利润增长点，信号传递理论最初只是针对股利政策对市场反应及投资者的影响，但发展到现在，企业的并购行为，业务调整行为，分红等都会向社会传达出企业发展状况的信号，如并购所带来的巨额商誉可能在日后业绩不达标的情况下对企业造成更严重的影响，也有可能企业对于上下游或不同业务的并购能为企业对于市场的把控更加到位而带来业绩的加速增长，向外界传达出积极的信号。

我国企业针对信号传递理论所带来的影响，应保证更加稳定的股利政策以及发展方式，而处于不同发展周期的企业应当使用不同的发展政策与寻找新的业绩增长点，无论是自主研发还是对相关标的企业的收购。

1.1.2资源依赖理论

Pfeffer和Salancik（1987）认为企业在设立发展过程中，为了目标市场所获取并积累的资源各不相同，存在较大的差异性，企业无法自我供给生存和发展必须的资源