两桶油海外并购的成因分析.doc

“两桶油”海外并购问题分析 摘要：进入二十一世纪后，我国企业掀起了海外并购的浪潮。新兴市场中的特大实力企业也逐渐通过海外并购来提高企业的核心竞争力。本文通过描述“两桶油”海外并购二十年左右的发展历程，以及“两桶油”海外并购规模越来越大、参与项目程度加深等特征，引出我国石油企业积极参与海外并购主要是因为我国经济发展、人民币升值、 国家政策的改变等宏观经济因素的变动，以及企业实现战略目标的需要。此外，本文还分析了我国企业海外并购的并购成本偏高、融资渠道狭窄、支付方式单一、东道国的非经济阻碍等突出问题，并针对这些问题提出解决问题的措施和建议，得出中国经济为了“走出去”，必须注重我国企业海外并购的每一个细节的结论。 关键词：“两桶油”；海外并购； 融资 Abstracts：Key words：哈萨克斯坦获得阿克纠宾石油公司60.3%的股权，并获得该公司所属油田的开采权和经营权。中国石油天然气集团公司收购了开发哈萨克斯坦北布扎奇油田的合资企业“德士古－北布扎奇合资公司”100%的股份出资41.8亿美元收购哈萨克斯坦石油PK公司（PetroKazakhstan）获得加拿大法院最终裁决，成收购的全部法律程序。 与印度石油天然气公司联合收购加拿大石油公司所持叙利亚幼发拉底石油公司38%的股份。 与哈萨克斯坦国家石油公司（KazMunaiGaz）签订股份转让协议，哈萨克斯坦国家石油公司获得哈萨克斯坦PK公司33%的股份。 全球多元化矿业巨头必和必拓宣布，同意以16.3亿美元(约合人民币101.8亿)现金向中国石油天然气集团公司出售澳大利亚Browse液化天然气(LNG)项目股份。 间接附属公司中油勘探控股公司及中油勘探国际控股公司与巴西国家石油公司国际（荷兰）公司及巴西国家石油公司国际（西班牙）公司签订收购协议，收购巴西能源秘鲁公司全部股份，交易对价约26亿美元加拿大塔利斯曼能源公司获取美国康菲石油公司位于西澳大利亚海上布劳斯(Browse)盆地波塞冬(Poseidon)项目以及陆上凯宁盆地页岩气项目29%权益收购意大利埃尼集团全资子公司埃尼东非公司收购巴西能源秘鲁公司的全部股份1.45亿股收购埃克森美孚公司下属公司持有的伊拉克西古尔纳与美国切萨皮克能源公司签署协议，收购其位于俄克拉何马州北部部分密西西比灰岩油藏油气资产与俄罗斯西布尔控股股份公司(SIBUR)签署了合资协议，根据协议，中国石化化工销售(香港)将购买拉斯诺雅尔斯克合成橡胶厂少数股权与美国阿帕奇石油公司联合宣布，中石化收购阿帕奇公司埃及资产有利于扩大中国石油拉美地区油气合作规模和促进中国石油海外业务持续发展。 中石化出资31亿美元收购美国石油公司埃及拟通过全资子公司—国际石油勘探开发公司，与塔里斯曼能源公司签署认购协议，以15亿美元收购后者在英国的子公司49%的股份从事炼油和销售石油天然气勘探开采还进行原油及成品油的码头输送、分销和交易等业务。巴西能源秘鲁公司埃克森美孚公司下属公司持有的伊拉克西古尔纳－1期技术服务合同25%权益，与中石油在伊拉克其他项目形成协同效益，公司在中东地区上游业务做大做强，同时对与国际石油公司在高端石油市场开启高起点、全方位的战略合作具有积极意义。 成本成本（初始成本）整合成本。其中，整合成本是企业并购的最大未知的风险，海外并购，不仅要考虑直接支付的金额，兼并和收购企业并购后的整合成本。例如亿美元购买哈萨克斯坦某石油公司的部分原油储量，并计划建设一条长3000公里的输油管线。中标以后，才发现项目投入资金太大，而依靠开采当地原油的收入，根本无法弥补巨额支出，最终因成本过高而被迫搁浅，使企业蒙受了严重的经济损失。中石油的报价为每股55美元，比PK公司8月19日纽交所停牌前的收盘价高出21%中石化收购Addax相关数据显示，在非洲原油交易价格与现在最为接近的2007年，此类产品价格仅为每桶14．4美元。据此计算，此次收购的总价应为31亿美元，而中石化开出的72．4亿美元比市场评估价格高出135％虽然和平与发展已成为国际政治世界经济的主题，但在本质上的“丛林”仍然主宰世界，国家与国家间的政治，经济和军事竞赛的一天并没有停止。斯拉夫石油俄罗斯政治家、杜马议员尼米佐夫，中国政府所拥有的中国石油天然气集团公司想获得俄罗斯石油公司的控股权，除了表面上的经济目的之外，还有更深层次的政治目的。这将使中国拥有对俄罗斯施加政治和经济压力的杠杆俄罗斯通过立法阻止中国参与竞买活动，以4.6亿美元收购以利比亚业务为主的加拿大小型石油公司VerenexVerenex必须考虑叙利亚政府的意愿，将其折价出售给一家当地的投资基金导致中石化收购失败。此外，中石化收购安哥拉的石油资产也是由于政府的阻碍而失败。 （四）“中国威胁论”的不断抬头 伴随着中国崛起的一个甚嚣的言论是“