创业金融发展非均衡不规范问题与政策建议-中国产业发展研究院.PDF

上海财经大学中国产业发展研究院专题报告 创业金融发展非均衡、不规范问题与政策建议 姓名：刘志阳 单位：上海财经大学国际工商管理学院 职称：副教授 学位：博 士 通信地址：武东路100 号 联系电话 2014 年2 月 内容提要 大力发展创业金融是推进创业创新型国家建设的重要举措。创业 金融体系涵盖天使投资、创投基金、接力基金、担保基金、小额贷款、 科技银行、互联网金融等金融业务范畴。在鼓励大力发展创业金融的 同时，也应注意到当前我国创业金融体系建设过程中亟待解决的创业 金融发展非均衡问题和发展不规范问题。 创业金融发展不均衡问题体现在：创业投资过热，天使投资不足； 担保基金过多，接力基金有限；创投基金、政府产业基金和引导基金 中政府力量过大，市场化程度低。创业金融发展不规范问题体现在： 金融二道贩；非法担保融资和骗取政府优惠政策。从政策建议角度看， 目前应该大力促进创业金融服务实体经济，着力推动天使投资、接力 基金等早期投资，采取有效措施规范创业金融向正规金融发展。 随着中国越来越多的社会精英在各个领域的成功创业，刺激了广 泛的社会阶层参与到创业活动中。在2012 年《全球创业观察》报告 中，中国的早期创业活动指数（每百人中创业者的比率）从2002 年 的12.3%，上升到2011 年的23% ，在54 个成员国中跃升为的第一。 这一数据清晰地反映了中国“全民创业”的火热状态。目前，中国 中小企业和小微企业数目已有近 5 000 万家，占全国企业总数的 99.3% ，创业已经成为我国经济发展不可或缺的重要力量。 与我国全民创业的火热状态形成对比的是创业金融发展尚且不 ① 完善，当前我国创业企业普遍面临融资难的困境。多数研究 认为， 这是传统金融抑制的结果，它表现在三方面： 一是由于创业企业存在很大的不稳定性、风险性较高，一般的商 业银行基本上不为创业企业提供贷款和相应的服务；二是科技企业作 为创业企业的主力军，很多金融机构并不接受科技企业的无形资产作 为抵押对象；三是受限于公开资本市场的高信息披露要求、高融资成 本等门槛，初创企业很难进入公开资本市场进行融资。 与主流研究高度关注传统金融抑制作用相比，创业金融发展过程 中自身的非均衡和不规范问题往往更容易被研究者忽视。本报告认为 上述两类瓶颈问题才是导致创业企业融资难的根本原因，更值得引起 社会的重视。破解上述瓶颈问题对于推进创业金融的发展具有重要的 现实意义。 ① 《世界经济报道》曾专门就中小企业融资困境进行过调查，其指出“中小企业融资难的更大阻力来自我 们的金融体制，如果不对现有的这套体制做出调整和补充，即使资金龙头开得再大，也不会有多少水会流 到中小企业的桶里。”麦金农（Mckinnon ）也指出导致民间金融在广大发展中国家存在的主要原因是“金融 抑制”，而过多的行政干预是这种“金融抑制”产生的根源。 目录 一、创业金融范畴及特征1 （一）定义1 （二）特征4 二、我国创业金融发展过程中的问题6 （一）我国创业金融发展的非均衡问题6 （二）我国创业金融发展的不规范问题12 三、推进创业金融均衡规范发展的政策建议15 （一）将创业金融与创业企业协同演进作为政策落脚点15 （二）推进业务均衡发展16 （三）推进创业金融业务规范发展18 参考文献21 一、创业金融范畴及特征 （一）定义 创业金融是相对于传统商业金融而提出的，国内至今尚无统一的 定义。赵洪江和叶兵（2007 ）将有利于产业自主创新的金融体系理解 为创业金融体系。相应地，为成熟产业提供金融服务的体系称作传统 金融体系。薛永基等