公司财务-个人投资决策.ppt

历年上市公司累计数 历年上市公司总市值（万亿） 历年上市公司总市值与GDP比率 预期收益率R的估计： 以贵州茅台为例 投资时机的选择 在波谷周期附近买入 在波峰周期附近卖出 选股原则 以较低的价格购买好公司的股票 较低价格≠最低价格 好公司≠好投资 投资组合构成（6-8只股票） 好公司的标准 高成长性 高稳定性 好公司的标准：万科（000002） 1.37 1.32 平均 1.37 1.04 2010 1.32 1.19 2009 0.83 1.15 2008 2.11 1.98 2007 1.60 1.69 2006 1.54 1.38 2005 1.62 1.20 2004 1.42 1.39 2003 1.02 1.03 2002 1.24 1.15 2001 1.31 1.33 2000 1.13 1.28 1999 净利润增长率 主营收入增长率 　年度 好公司的标准：贵州茅台（600519） 1.35 1.28 平均 1.17 1.20 2010 1.14 1.17 2009 1.34 1.14 2008 1.83 1.47 2007 1.34 1.25 2006 1.36 1.31 2005 1.40 1.25 2004 1.56 1.31 2003 1.15 1.13 2002 1.31 1.45 2001 1.16 1.25 2000 1.47 1.42 1999 净利润增长率 主营增长率 　年度 市盈率定价法 实践用途：市盈率定价法演变成一种股票估值模型。既用来测量或比较不同时间同一市场、同一行业、同一上市公司股票相对估值水平的高低，也用来测量或比较同一时期不同市场、同一市场不同行业、同一行业不同上市公司股票相对估值的差异。 市盈率：万科 21.38 平均 12.77 0.66 8.43 2010 22.52 0.48 10.81 2009 17.43 0.37 6.45 2008 39.50 0.73 28.84 2007 31.32 0.49 15.44 2006 11.87 0.36 4.31 2005 13.63 0.39 5.26 2004 16.86 0.39 6.54 2003 15.92 0.61 9.65 2002 22.55 0.59 13.35 2001 29.33 0.48 13.99 2000 23.21 0.42 9.75 1999 21.05 0.40 8.40 1998 PE EPS P year 市盈率：贵州茅台 33.00 平均 36.48 5.35 195.15 2010 37.16 4.57 169.82 2009 26.97 4.03 108.70 2008 76.70 3.00 230.00 2007 55.24 1.59 87.83 2006 19.25 2.37 45.62 2005 17.53 2.09 36.64 2004 13.09 1.94 25.40 2003 18.58 1.37 25.46 2002 29.43 1.31 38.55 2001 PE EPS P year 市盈率定价法 预期价格=历史平均市盈率×预测每股收益 预测每股收益=现在每股收益×预期每股收益增长率 每股收益增长率的预测（未来3-8年） 每股收益增长率的预测 历史平均净利润增长率 理由 好公司的标准之一：稳定性 每股收益增长率的预测：以万科（000002）为例 1.17 1.13 最近三年 1.37 1.32 平均 1.37 1.04 2010 1.32 1.19 2009 0.83 1.15 2008 2.11 1.98 2007 1.60 1.69 2006 1.54 1.38 2005 1.62 1.20 2004 1.42 1.39 2003 1.02 1.03 2002 1.24 1.15 2001 1.31 1.33 2000 1.13 1.28 1999 净利润增长率 主营增长率 　年度 每股收益增长率的预测：贵州茅台（600519） 1.22 1.17 最近三年 1.35 1.28 平均 1.17 1.20 2010 1.14 1.17 2009 1.34 1.14 2008 1.83 1