公司财务-第四讲-2016.pdf

公司财务 第四讲 主要内容  投资决策  利率和债券估值 第四讲 1 基本概念  增量现金流量 接受与不接受项目，现金流量的变化 沉没成本 机会成本 副效应 成本分摊 第四讲 2 投资决策相关的现金流量  投资现金流量  初始投资  固定资产上的投资 （包括原有固定资产的变价收入）  流动资产上的投资  营业中的投资  固定资产上的投资  流动资产上的投资  项目终结  固定资产的残值收入 （税后）  流动资金的收回  营业现金流量  经营性现金流量＝每年营业收入－付现营业成本－所得税 ＝净利润＋折旧与摊销+利息+递延税款 第四讲 3 6.2 鲍尔温公司的例子P113  1. 公司市场调查成本 （已花费）：$250,000.  2. 提议的生产厂址当前的市场价值 （公司现在空置）：$150,000.  3. 保龄球的机器设备成本：$100,000 （折旧给定，见表6-3 ）.  4. 初始净营运资本：$10,000，且随销售收入变化.  5. 在5年机器使用期内的年产量: 5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000.  6. 第一年价格是$20；价格以后每年以2%的比率增长.  7. 第一年单位生产成本为每单位$10，以后每年增长10%.  8. 年通货膨胀率5%.  9. 所得税税率34%. 第四讲 4 表6-1 鲍尔温公司的现金流量表 （假设：所有现金流量都发生在年末，单位：千美元） Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 投资： * 1 -100.00 21.77 （）保龄球机器设备 2 20.00 52.00 71.20 82.70 94.20 （）累计折旧 3 80.00 48.00 28.80 17.30 5.80 （）设备纳税调整 （年末设备净值） 4 -150.00 150.00 （）机会成本 （仓库） 5 10.00 10.00 16.32 24.97 21.22 0.00 （）净营运资本 （年末） 6