武汉大学金融工程学课件——期权工具及其配置.ppt

*****************绪论本节将介绍金融衍生工具的发展历程、作用与分类,以及期权的基本概念和特征。通过全面了解这些基础知识,为后续深入学习期权相关内容奠定坚实基础。金融衍生工具的发展历程11970年代衍生工具诞生于芝加哥21980年代国际衍生品市场快速发展31990年代金融创新推动市场爆发42000年代国际监管趋严应对金融风险金融衍生工具的发展可追溯至1970年代,当时芝加哥期货交易所推出了第一份期货合约。此后,随着全球金融市场的开放和创新,衍生工具在国际市场快速发展壮大。进入新世纪后,各国监管部门加强了对衍生品市场的管控,以防范金融风险。金融衍生工具的作用与分类风险管理金融衍生工具可用于对冲和转移各种金融风险,如利率风险、汇率风险和价格风险等。投机交易投资者可以利用衍生工具进行投机操作,获取预期的高收益。套利交易交易者可以利用相关市场之间的价差,通过衍生工具进行套利交易。期权的基本概念及特征合约性质期权是一种金融衍生工具,买方有权利但不是义务在到期日按事先约定的价格买入或卖出标的资产。有效性期权合约只有在到期日之前行使才有效,过期后将失去价值。因此期权属于欧式期权。风险收益特点期权买方的最大损失是权利金,但获利空间无限;期权卖方的最大收益是权利金,但风险较大。灵活性期权可根据投资者的观点及风险偏好进行各种组合交易,满足不同需求。期权合约的基本要素期权合约包含多个重要要素,这些要素共同定义了期权的特性和交易条件。了解这些基本要素对于有效利用期权工具至关重要。标的资产股票期权合约的标的资产最常见的是上市公司的股票。这些股票具有良好的流动性和透明度,为期权交易提供了稳定的基础。商品除了股票,期权合约还可以以各类商品如黄金、白银、石油等作为标的资产。商品期权能够为投资者提供对冲商品价格波动的工具。指数金融指数如标普500、纳斯达克100等也可以作为期权合约的标的资产。投资者可以通过指数期权获得对整个市场的投资敞口。行权价格定义行权价格是期权买方在期权到期时可以以该价格向期权卖方购买标的资产的价格。影响因素行权价格的高低会影响期权的价值,通常价格越低,期权价值越大。选择考量投资者在选择行权价格时,需权衡风险收益比,选择合适的价位以获得最佳收益。到期日1期权合约的时间限制期权合约都规定了一个到期日期,到期日是期权合约最后一天可以行权的日期。2到期日的重要性到期日是决定期权价值的关键因素之一,影响着期权的时间价值。3到期日的类型期权合约通常分为欧式期权和美式期权,前者只能在到期日行权,后者可以在任何交易日行权。权利金定义权利金是期权买方向期权卖方支付的获取期权权利的费用。计算权利金由标的资产价格、行权价格、到期时间、波动率等因素共同决定。风险期权买方最大损失为支付的权利金，期权卖方需承担无限损失风险。执行方式美式期权可以在任何时候执行,灵活性强,适合熟悉期权交易的投资者。欧式期权只能在到期日行权,操作相对简单,适合初学者。复杂期权涉及多种标的资产或执行条件,风险相对较高,需要专业知识。自动行权到期时若期权有内在价值,期权将自动行使,无需投资者操作。期权定价模型期权定价是金融工程学的核心内容。常用的定价模型有二叉树模型、Black-Scholes模型和蒙特卡洛模拟法。这些模型综合考虑了期权的基本要素,为投资者提供了精确的期权价格预测。二叉树模型1简单直观二叉树模型采用分步离散模拟的方式,直观反映了期权价格在不同节点的变化趋势。2灵活可变二叉树模型可根据实际情况调整节点数量和节点间隔,提高定价精度。3适用范围广二叉树模型可用于定价各种类型期权,如欧式期权、美式期权以及复杂的期权结构。4计算高效与蒙特卡洛模拟相比,二叉树模型计算过程更简单高效,计算时间大幅缩短。Black-Scholes模型基本原理Black-Scholes模型是一种期权定价模型,基于假设股价服从几何布朗运动,结合一些参数计算期权价值。适用范围该模型适用于欧式期权定价,可以评估看涨期权和看跌期权的公平价值。主要参数主要包括标的资产价格、行权价格、无风险利率、预期波动率和到期时间等。蒙特卡洛模拟法随机模拟计算蒙特卡洛模拟法利用大量随机数据进行计算,通过反复模拟得出期权价格的概率分布,是一种灵活有效的期权定价方法。适用于复杂模型相比于二叉树模型和Black-Scholes模型,蒙特卡洛模拟法能够更好地处理复杂的期权定价问题,涉及多种风险因素的情况。优势与应用计算灵活性强可处理复杂的期权结构适用于计算期权的希腊字母指标期权交易策略