永安期货研究院晨会纪要20170628.PDF

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观： 1、国务院总理李克强：中国保持经济中高速增长存在一定难度，中国有信心保持中高速增 长。要维系经济较长时间的稳定增长，中国将保持宏观政策稳定，将保持积极的财政政策、 稳健的货币政策，中国不会搞“大水漫灌”式的强刺激。 2、上证报：监管趋严叠加年中宏观审慎政策评估体系（MPA）考核临近，银行理财委外投 资更趋理性和谨慎。银行人士表示，委外投资规模不会出现太大变化。对于个别收益不理想 的基金，银行会做少量的赎回调整。但整体看，不会出现委外赎回潮。 3、美联储主席耶伦重申渐进加息策略，同时承认一些资产价格已经变得“昂贵”，并称希望 避免通胀陷入过低的泥潭。 4 、欧洲央行行长德拉吉表示，压制通胀的因素是暂时性的，有空间缩减刺激力度但同时不 收紧货币政策；德拉吉的讲话推动欧元兑美元升至10 个月高位。 5、兴证《“硬通货”的价值——重定价流动性与信用》 1）海外：有波动，无扰动：关注点是特朗普年内减税能否顺利推出，对中国有负面影响， 但幅度有限。 2 ）国内经济：前高后低，低而不崩。多数工业企业类似1998 年纺织行业，去产能已拉开帷 幕，仍将延续，但实体企业流动性、速动比已恢复至2002-2004 的水平, “崩”的概率不大。 3 ）金融市场：金融监管下，谁受益，谁受伤？监管：从全面出政策，转向局部爆风险 ，央行Q1 报告：已经开始关注金融机构负债端。 投资主线：给流动性定价：给“高流动性”溢价，“低流动性”的资产要折价，给信用定价： 给高评级的溢价，低评级的要折价。 市场生态演化的三个阶段：过去：割“韭菜”；现在：割“镰刀手”；未来：都是理性投资者， Alpha 难做，指数+量化大发展。 股指： 1、上证综指窄幅整理，收盘涨0.18%报3191.2 点，连续三日上涨并刷新2 个月新高；深成 指跌0.02%报10535.36 点；创业板指跌0.07%报1819.93 点；上证50 指数录得五连阳。两市 成交3829 亿元，重回低谷。银行股先跌后涨，招商银行大涨近6% 。 2、腾讯财经：周二港股数十只个股暴跌，有媒体称波动原因是港交所几天前提交强制老千 股退市、鼓励新股上市的提案。港交所回应称：传言没有任何事实根据，港交所从未有这样 的提案。中国证券报：分析人士表示，“仙股”暴跌实际上并不意外，此前它们的股权过分 集中，且存在泡沫早已经被各方警告。 中国证券报：目前，央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表。展望下半年， 随着公司制改制完成，央企整体上市将成重头戏；央企集团混改方案三季度或迎密集亮相窗 口期。 两融余额大幅攀升，创一个月新高。截至周一（6 月 26 日），A 股融资融券余额为8765.67 亿元，较前一交易日的8711.94 亿元增加53.73 亿元。 招商策略：消费升级相关行业未来有望延续良好表现：一是高品质消费品行业，包括高端白 酒、品牌服装、珠宝、电商等；二是娱乐消费行业，包括旅游、航空、酒店、游戏等；三是 老龄化带动的医疗行业，包括医疗器械、医疗服务、养老服务等；四是受益于三四线城市或 者农村消费潜力挖掘，家电行业、零售等。 3、总结：指数呈现震荡回升走势，同时市场分化现象仍在持续，上证50 继续领涨，预计未 来有望延续这一格局。 钢材： 1、现货：昨唐山普方坯涨20，最新3240 ；螺纹，杭州3510 （+40 ），北京3550-3570，广州 3800 （0 ）；热卷继续走强，上海3440 （+40 ），天津3480 （+70 ），乐从3610 （+40 ）。 2、总结：随着杭州价格企稳，螺纹淡季故事从期现角度看均已反映完毕。后期看，高利润 下供给端持稳概率较大，不确定性来自季节性检修及电炉增量，终端需求好转仍需彻底走出 雨季，环比有增量但时间仍需等待，投机需求看贸易商低库存加之旺季预期下仍有释放空间， 供需再次进入转换期，且边际驱动有好转的空间，盘面贴水及低库存为期现提供了安全边际， 4 月份以来螺纹反复演绎环比行情，目前看仍未逃出此循环，7 月份螺纹偏多对待，风险端 关注电炉增量变化。 矿石： 1、现货：国产矿稳，唐山66%干基含税现金出厂610-620 元/ 吨；港口矿上涨，询盘增多， 成交活跃，部分贸易商封盘惜售，普氏60.1 美金涨2.95 美金；废钢继续上涨。 2、总结：供给高位，内矿产量微降但仍处高位，当前价格从时间及空间看并未使得供给端 发生有效调整，变量更多发生在