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期货、期权及衍生品-第五章.pdf

发布:2024-08-01约1.1万字共39页下载文档
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套利

套利

•银行以LIBOR进行借贷,

•银行以LIBOR进行借贷,

假定6个月利率为5%,9

假定个月利率为,

65%9

个月为6%。6-9个月之间

个月为。个月之间

6%6-9

的利率可以通过FRA锁定,

的利率可以通过锁定,

FRA

远期利率协议利率为7%,

远期利率协议利率为,

7%

如何赢利?

如何赢利?

远期及期货价格确定

远期及期货价格确定

远期合约的定价

远期合约的定价

假设某股票当前价格是$40,无风险年利率为5%,

你3个月之后才有现金买入这种股票,

为了防止价格上升,你打算现在签订一个远期合

约,请问你计划这一远期合约的交割价格是多少

预备知识

预备知识

•连续复利

•连续复利

•若本金为A,年利率为R,连续复利n年:

若本金为,年利率为,连续复利年:

•ARn

•其现值为:

•其现值为:

•卖空

•卖空

•无套利定价

•无套利定价

投资资产的远期价格

投资资产的远期价格

•假设:

•假设:

–无股息股票当前价格是$40

–无风险年利率为5%

–一个3月期的无股息股票的远期合约价格为$43

•存在套利机会吗?

•存在套利机会吗?

•借入40美元

借入美元

•40

•买入一股股票

•买入一股股票

•卖出股票的远期合约

•卖出股票的远期合约

套利

套利

•实现盈利2.5美元

实现盈利美元

•2.5

投资资产的远期价格

投资资产的远期价格

•假设:

•假设:

–无股息股票当前价格是$40

–无风险年利率为5%

–一个3月期的无股息股票的远期合约价格为$39

•存在套利机会吗?

•存在套利机会吗?

•卖空一股股票

•卖空一股股票

•买入股票的远期合约

•买入股票的远期合约

•存40美元

存美元

•40

套利

套利

•实现盈利1.5美元

实现盈利美元

•1.5

投资资产的远期价格

投资资产的远期价格

•实例推广

•实例推广

–资产的当前价格:S0

–资产的远期价格:F0

–T为期限,r为无风险利率

–S与F的关系式:

00

rT

F=SerT(5-1)

F=Se

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