会计学案例定稿_三个能力.doc

综合分析－经营风险分析 （一）企业偿债能力分析： 短期偿债能力分析 营运资本分析：营运资本的意义就是企业的流动资产总额802,439 1,118,502 2,759,908 流动比率分析：云南白药2006-2008年流动比率分别为1.80、1.80、2.60。流动比率增幅明显，这说明企业短期偿债能力较强。从2006-2008年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运行，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年大幅增长。我们搜集到的资料显示，中国医药制造业的平均流动比率为1.22。云南白药的流动比率大大高于同行业的平均水平，企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产浪费。 流动比率比较表 2006年 2007年 2008年 云南白药 1.80 1.80 2.60 行业平均 1.69 1.83 1.22 速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大或过小都有负面的影响。云南白药2006-2008年速动比率都高于1，只有2007年接近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业的资源未能得到充分利用，这会影响企业的获利能力。 速动比率比较表 2006年 2007年 2008年 云南白药 1.15 1.08 1.84 行业平均 1.41 1.39 -- 现金比率分析 现金比率 2006年 2007年 2008年 0.64 0.46 1.35 企业长期偿债能力分析 A、资产负债率分析：2006-2008年，云南白药的资产负债率呈下降趋势，从资产负债表可以看出，在金融危机的影响下，云南白药管理层加强了企业对日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。 资产负债率（%） 2006年 2007年 2008年 47.74 50.61 35.46 负债股权比率（%） 2006年 2007年 2008年 99.44 108.06 55.80 负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。2006-2008年，云南白药负债股权比率下降明显，企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小。 权益乘数分析： 权益乘数＝ （动态分析）利息保障倍数分析： 利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）/利息费用 2006年 2007年 2008年 219.00 -91.00 332.00 企业盈利能力分析 偿债能力从长远看取决于企业的获利能力） 云南白药主要盈利指标变动趋势 2006年 2007年 2008年 销售利润率（%） 28 32 31.5 净资产收益率（%） 26 24 15 每股收益即EPS，它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。 2006年 2007年 2008年 云南白药 0.56 0.65 0.92 行业均值 0.1526 0.3033 -- 从上面两个图表可以看出，从2006到2008年，云南白药销售利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，而我们搜集到的数据显示，医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，说明云南白药的销售获取利润的能力较强，在业内处于领先地位。公司净资产收益率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平（8.78%），公司的资产负债表显示，2006年到2008年，公司的净利润一直增加，净资产收益率下降的原因是公司资产负债率下降，公司资本结构中权益资本增加，且市场对公司的信心好于预期，导致公司的股价也不断上升，平均普通股股东权益增加。云南白药每股盈余成上升趋势，我们分析原因是在金融危机中公司及时地调整了经营策略，销售成本得到了有效控制，销售净利不断增加。 总资产报酬率分析 总资产报酬率（%） 2006年 2007年 2008年 15.38 13.87 11.24 下降，企业资产利用效率下降。 股东权益报酬率分析 股东权益报酬率分析（%） 2006年 2007年 2008年 26.23 23.74 14.55 企业经营能力分析 应收账款周转率（%） 2006年 2007年 2008年 云南白药 31.67 24.36 22.67 行业均值 6.51 31.48 -- 应收账款周转率及周转天数： 横向比较：根据我们搜集到的数据，中国医药制造企业的平均应收账款周转率为2.88，应收账款周转天数为125天。云南白药的应收账款周转率和应收