财务管理基础第2章讲述.ppt

二、风险计量 （三）标准差和标准离差率 １．标准差（标准离差）是反映随即变量与期望值之间的离散程度的指标。 90%-15% 0.5625 0.5625?0.3=0.16875 15%-15% 0 0?0.4=0 -60%-15% 0.5625 0.5625?0.3=0.16875 方差 0.3375 标准差 58.09% A项目的标准差 20%-15% 0.0025 0.0025?0.3=0.00075 15%-15% 0 0?0.4=0 10%-15% 0.0025 0.0025?0.3=0.0075 方差 0.0015 标准差 3.87% B项目的标准差 二、风险计量 ２.标准离差率 标准差是以均值为中心计算出来的，因而有时直接比较标准差是不准确的，需要剔除均值大小的影响，为了解决这个问题，引入了标准离差率的概念。 二、风险计量 A项目的预期报酬率为10%，标准差是12%；B项目的预期 报酬率是18%，标准差是20%。 标准离差率（A）=12%/10%=1.2 标准离差率（B）=20%/18%=1.11 从标准差来看， B证券的离散程度较大，但是B项目的 平均报酬率较大。如果以各自的平均报酬率为基础观察， A证券的标准差是均值的1.2倍， B项目标准差是均值的 1.11倍， B证券的相对风险较小。 三、风险报酬 （一）风险和报酬的关系 　　投资者由于冒风险而获得的超过货币时间价值的额外收益，称为风险报酬或风险价值。风险报酬一般用相对数风险报酬率来表示。 　预期投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 风险和预期投资报酬率的关系 要求的收益率 风险程度 预期投资报酬率 无风险报酬率 风险报酬率 三、风险报酬 （一）风险和报酬的关系 　　标准离差率只代表了企业所的风险程度，还必须将其转化为报酬率。由于风险报酬率与风险程度成正比，所以风险报酬率可以通过标准离差率和风险报酬系数来确定。 　　　　　Ｑ＝ｂ×Ｖ 三、风险报酬 （二）风险报酬的计算 １．根据风险报酬率计算风险报酬额 　　风险报酬额＝投资额×风险报酬率　 三、风险报酬 （二）风险报酬的计算 ２．根据投资报酬总额计算风险报酬额 风险报酬额 ＝投资报酬总额×风险报酬率／（风险报酬率＋无风险报酬率）　 练习4 在下列4种奖金发放形式中，假设市场利率是10%，则那种 方式为最佳？ （1）现金奖励100，000元。 （2）5年后支付180，000元 （3）永续每年支付10，000元 （4）10年间每年支付18，000元 练习4 （1）现金奖励100，000元。 （2）5年后支付180，000元 （3）永续每年支付10，000元 （4）10年间每年支付18，000元 练习5 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资， 希望每个季度能收入2000元补贴生活，那么，该项投资的实际 报酬率是多少？ 练习5 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资， 希望每个季度能收入2000元补贴生活，那么，该项投资的实际 报酬率是多少？ 练习6 王某想在A车行购买价值10万元的新车， A车行要求 的首付为1万元，余下的部分可以分30个月付清，每个月 支付3000元。（假设市场利率为12%） （1）如果王某在A车行购车，所支付的金额的现值为 多少？ （2）如果B车行在销售相同的车的情况下，采用折价 10%的方式，则王某在哪个车行购买较为有利？ 练习6 （1）如果王某在A车行购车，所支付的金额的现值为多少？ （2）如果B车行在销售相同的车的情况下，采用折价10%的 方式，则王某在那个车行购买较为有利？ 王某在A车行购买较为有利。 练习7 有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元， 假设年利率为10%，其现值为多少？ 练习7 有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元， 假设年利率为10%，其现值为多少？ 练习8 ABC公司于年初向银行借入50000元并投资于某一工程，该工程寿命为8年，在借款利率为9%的条件下，每年至少要收回多少现金对企业较为有利？ 练习8 练习9 ABC公司拟建立一个基金，每年年初投入200，000元，若利率为10%, 五年后该项基金本利和将为多少？ 练习9 1.某企业投资80万元，购置安装某项生产设 备于2010年投入生产，预计2011年、2012年、 2013年的收益分别为15万元、22万元、30万元， 利率为6%， 要求：根据资料计算该项投资额在2013年的 复利终值和三年经营收益的现值之和。 练习题 2.某公司正在收购一建筑物