《二零一六年交通运输行业研究报告》.pdf

交通运输行业研究报告 交通运输行业研究报告 ——林金霞 09.08.28 ——林金霞 09.08.28 LOGO 交通运输 一、总概述 二、各子行业 航空： 机场： 港口： 航运： 公路： 铁路： 交通运输行业概况 经济发展是推动社会运输需求的主要动力。从 1991 年到2008年间客运周 转量、货运周转量和GDP 之间的关系，如下图所示，三者增速呈现出高度 一致的变动关系。统计分析表明，客运周转量、货运周转量和GDP之间的 相关系数分别为0.997 和0.974 。交运行业的这种特性决定了客、货运输量 将随宏观经济波动而上下起伏。 宏观经济回暖，货运量回升 国内宏观调控+国外经济回暖 PMI 指数上升陆路运输景气回升 欧美 PMI 指标、消费者信心指数持续回升，预示着外部经济环境启稳。受 此影响，国内的出口加工型企业需求回暖，再加上国内基建投资等宏观经 济调控效用的逐步显现，中国制造业PMI 指数回升，由此带动了陆路运输 业的货运量。 航空 一、行业现状 二、航空行业主要影响因素 1、行业供需 2、人民币汇率： 3、油价 4、票价： 5、政策扶持： 一、航空行业现状 航空公司(Airlines)是指以各种航空飞行器为运输工具， 以空中运输的方式运载人员或货物的企业。 业务：航空客运、航空货运及邮运、与主营业务有关地 面服务和航空快递 境内A股上市的客运航空公司，有海航，南航，上航， 东航，国航五家。 航空业是周期性很强的行业，宏观经济基本面是航空行 业发展的基础，外部经济及政治环境变化均及时传导到 航空业。 09 年前4 个月，民航业完成运输总周转量126.9 亿吨公 里，同比增长1.7%；旅客周转量1056.6 亿客公里，同 比增长10.7%；旅客运输量7137.2 万人，同比增长 14.2%；货邮周转量32.7 亿吨公里，同比下降18.0%； 货邮运输量121.5 万吨，同比下降10.9%。 航空行业 二、航空行业主要影响因素 航空行业主要影响因素： 航空运输行业有自己的特点，虽然影响航空业收入和利 润的因素纷繁复杂，但是其中最主要的三点：行业供需、 油价和人民币汇率变动。 行业供需即运力和运量的关系，主要从飞机供给、周转 量增速和可提供座公里增速的对比研究，得到客座率的 走势来进行供需分析。 油价方面，因为现在航油成本占比越来越大，所以其变 动对公司业绩影响巨大； 人民币升值将影响购机成本、航油成本、以美元支付的 起降费及当期财务费用等，形成的汇兑收益对国内航空 公司当期业绩影响显著。 因此通过重点分析以上三个因素，可以把握航空运输行 业及公司的主要趋势。 三因素分解图 1、国内航空需求与GDP 从经济形势来看，消费信心提升，今年不管是“V 型”还 是“W 型”的走势，前者主要指政府主动推动经济直接上 升，而后者指政府主导的第一波提升后，经济因缺乏私 人投资和消费的支持会再次下滑，但依靠市场力量走出 谷底。不管如何，对国内经济的信心将得到逐步认同， 这种预期将有利于对航空消费的信心。 从经济形势来看，消费信心提升，今年不管是“V 型”还是“W 型”的走势， 前者主要指政府主动推动经济直接上升，而后者指政府主导的第一波提 升后，经济因缺乏私人投资和消费的支持会再次下滑，但依靠市场力量 走出谷底。不管如何，对国内经济的信心将得到逐步认同，这种预期将 有利于对航空消费的信心。 航空行业需求现状： 国内客运需求：国内航线客运表现突出，1-4 份民航国内 航线旅客运输量6670.3 万人次(含港澳航线旅客运输量