第03节国际财务管理的内容与目标.pdf

第三节 国际财务管理的内容与目标 u 学习目标 1.了解国际财务管理的内容 2.掌握国际财务管理的目标理论 3.了解国际财务管理目标的特殊性 一、国际财务管理的内容 1.外汇风险管理 Ø 国际财务管理研究有关外汇风险的性质，以及避免和减少外 汇风险的方法，并作出相应决策。 2.国际融资管理 u 以低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业具有竞争能 力的主要表现。 u 对各种融资方案进行预测、分析，从中选择资金成本低、 投资风险小的最佳方案。 3.国际投资管理 u 国际投资是把筹集到的资金用于国际生产经营活动，以获 取收益的行为。 u 国际投资主要可分为国际直接投资和国际间接投资。 u 无论是国际直接投资还是国际间接投资，投资前都必须认 真权衡投资的收益和风险，对各种投资项目所涉及的利率、 汇率、税率、结算、制度等差异、收益和风险进行全面的 分析，对国外的投资项目进行可行性分析，并考虑东道国 的投资环境，在此基础上选择合适的投资项目和合理的投 资方式。 4.国际营运资金管理 u 合理安排、调度企业的营运资金，是避免外汇风险、实现 财务管理目标的重要手段。营运资金的管理包括现金、应 收账款及存货的管理。营运资金的管理着眼于流动资金的 处置，目的是使其处于最优的持有水平，获取最佳经济效 益。 5.国际税务管理 u 根据东道国的税法、国家之间的税收协定来避免国际企业 出现双重征税的情况，利用有关国家为吸引外资而采取的 优惠政策，实现最多的纳税减免；利用各种 “避税港”来 减少企业所得税；利用资金转移渠道，在全球范围内调配 财源，把资金投放到最有利可图的地方；可以利用转移定 价调节收入和费用，减少税收。 二、国际财务管理目标理论 利润最大化 净现值极大化 资金成本极小化 企业价值最大化 企业价值最大化（股东财富最大化） u 财富的大小取决于拥有股票数量的多少和股票市场价格的 高低。 u 股东财富极大化作为企业财务管理的目标不仅克服了利润 极大化的缺陷，有利于社会财富的增加。 u 股东财富极大化观点体现了对经济效益的深层次认识，被 认为是国际财务管理的最优目标。 三、国际财务管理目标的特殊性 1.各国财务管理目标存在差异 2.实现财务管理目标的空间大 3.实现财务管理目标的途径多 4.影响财务管理目标实现的限制多 5.需要履行的社会责任更 6.委托代理问题 1.各国财务管理目标存在差异 （1）不同的政治、经济、文化背景，会导致不同的财务管理目标。 （2）具体财务目标有：1）股票增值及股利极大；2）担保资金有 效运用；3）账面价值极大化；4）股价极大化；5）清算价值 极大化；6）每股盈余成长极大化；7）本益比极大化；8）利 息及税前盈余极大化；9）投资报酬极大化；10）销售报酬极 大化；11）每股现金流量极大化；12）其他。 （3）从调查显示中可以看出，各国企业的财务管理目标都比较重 视每股盈余成长极大化，不重视清算价值极大化。 2.实现财务管理目标的空间大 u 国际企业必须在全球范围内配置资源，展开竞争，与各国 政府打交道，在全球范围内投资、融资、销售产品和服务， 实现商流、物流、资金流、信息流和人才流在全球范围内 的成功转移。 3.实现财务管理目标的途径多 u 不仅可以靠业务本身获取收益，还可以通过国际金融市场、 税收筹划和国际结算方式的选择来获取收益。 4.影响财务管理目标实现的限制多 u 经济性限制 u 非经济性限制 Ø 货币政策 Ø 政策风险 Ø 财政政策 Ø 宗教及文化传统 Ø 汇率政策