国有企业海外并购五大趋势.doc

国有企业海外并购五大趋势 　　国有企业更加注重战略投资，不再计较一城一池的得失，不再将经济利益作为唯一标准，而是注重战略布局和社会效益，甚至说将国家利益作为重要因素，长远利益大于眼前利益，不再激进，而是稳步推进。 　　普华永道报告显示，2016年上半年，中国企业海外并购实现大幅增长，交易量增加140%，交易金额增加286%（接近3倍）达到1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和，其中国有企业海外并购的交易量增加了70%，交易金额增加了260%。仅中国化工收购先正达就高达430亿美元（约合人民币3000亿元），这也是迄今为止最大的海外收购案例。 　　不仅仅是交易量和金额的加大，在国有企业的海外并购中，成功率也在加大比重，并呈现出一些新的趋势。 　　趋势一：与民营企业不同，国企重在战略布局 　　就海外并购而言，国有企业虽然自身有很大的增长，但相对于民营企业，尤其是交易量，国有企业仅为民营企业的四分之一，交易金额为民营企业的二分之一。原因大致有二：一是在国有企业中这两年一直整顿“四风问题”、抵制腐败，而对于海外布局的决策问题，国有企业更加谨慎，对“三重一大”的执行更加规范，不再有盲目投资和并购；二是随着“一带一路”的布局，国有企业更加注重战略投资，不再计较一城一池的得失，不再将经济利益作为唯一标准，而是注重战略布局和社会效益，甚至说将国家利益作为重要因素，长远利益大于眼前利益，不再激进，而是稳步推进。 　　“一带一路”沿线覆盖人口超过40亿，经济总量约21万亿美元，蕴含着巨大的市场潜能，也给国有企业提供了巨大的机遇。由于“一带一路”战略涉及人民币国际化等问题，而现阶段，我国民营资本的规模、技术水平、竞争力、管理水平都不如国有资本，更远远比不上西方跨国公司的垄断资本，因此目前进入国际要素市场，获得足够份额的主要还是国有企业和国有资本。具有国际竞争力的国有企业和国有资本，是我国进入国际要素市场的希望，也是我国获得国际要素市场定价权的主通道。 　　“一带一路”布局中，比较突出的是中国远洋海运集团（以下简称“中远海运”）。最新的一次是在2016年8月10日，中远海运与希腊共和国发展基金签署了“比雷埃夫斯港务局多数股权交易完成备忘录”，这标志着比雷埃夫斯港务局（以下简称“比港港务局”）股份I（51%比港港务局股份）的交割及股份II（16%比港港务局股份）的托管交易正式完成，中国远洋海运集团下属的中远海运（香港）正式成为比港港务局的控股股东，共占比67%股权，将正式接管比港港务局的经营。 　　随后，中远海运董事、总经理万敏前往雅典证券交易所，敲响了象征中国远洋海运集团正式成为比港港务局控股股东及接管比港港务局之锣。该项目是中国远洋海运集团成立之后最重要的海外收购项目之一，是推进全球化战略布局的重要举措。 　　中远海运的官网称，接管比港港务局后，将在接下来的五至七年内按照新的特许经营权协议，投资2.938亿欧元进行邮轮码头扩建、改善修船码头、新建滚装船码头多层存车库等一系列强制投资。通过加大投资，力争将比港发展成为欧洲最大的集装箱港口之一；将比港打造成世界上最大的邮轮母港之一；并计划投资建设30万吨级船坞，提升配套硬件设施，扩大修船规模，积极开拓修理海工设备；改造滚装船码头，将比港发展成为地中海最大的滚装枢纽码头；还将加快中欧陆海快线的建设，拉近中国与东、南欧的距离；通过物流、仓储等建设，响应“一带一路”的倡议，进一步拓展比港作为海陆联运的桥头堡优势，将比港打造成地东地区的物流分拨中心，通往中欧、巴尔干地区的南大门；并努力增加更多的就业岗位和机会，为希腊的年轻一代打造出更好的发展平台。 　　中远海运的发展愿景是，承载中国经济全球化使命，整合优势资源，打造以航运、综合物流及相关金融服务为支柱，多产业集群、全球领先的综合性物流供应链服务集团。从其愿景不难看出中远海运将使命和战略放在首要位置，也是国有企业共同的使命，参与海外并购的初衷也在于此。 　　趋势二：融资渠道更加多样化 　　显然，国有企业的融资比民营企业更加多元化，其拥有充沛的资金及畅通的渠道，便于其进行国内和海外估值差异的套利，并对冲人民币贬值和国内经济衰退的风险。 　　海外并购通常需要大规模的资金支持。海外并购的最终完成，很大程度上依赖于是否有通畅的融资渠道、可控的融资风险，以及优化的融资方式。能否用好融资工具，成为企业海外并购能否成功的重要因素之一。 　　2014年3月24日，国家公布了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，对于改善金融服务和简化海外并购的外汇管理都做出了具体要求。 　　近十年来，我国企业海外并购存在融资来源少、融资方式有限等诸多问题；高额的外汇储备与实业企业海外并购获得投资借款难、成本高的现象并存，尚未形成良性互动关