融资约束和研发效率相关性研究_基于我国上市高新技术企业经验证据.pdf

融资约束与研发效率的相关性研究 ——— 基于我国上市高新技术企业的经验证据 １ ２ １ ， ， 顾 群 翟淑萍 苑泽明 　 （ ； ， ） 天津财经大学商学院 天津财经大学统计学院 天津 １． ２． ３００２２２ ： ， 摘 要 在构建高新技术企业融资约束指数及测度高新技术企业研发效率的基础上 理论分析并实证检验 　 。 ， 了高新技术上市企业融资约束与研发效率的关系 实证结果表明 面临高融资约束的高新技术企业研发 ， ， 效率显著高于低融资约束的企业 并且融资约束与研发效率之间存在显著的正相关关系 从而支持了高新 技术企业面临融资约束的上升会促进研发效率提高的理论观点。 ： ； ； ； 关键词 高新技术企业 融资约束 研发效率 代理问题 ： ／ ＤＯＩ １０．６０４９ｋ ｂ ｄｃ．２０１１０９０４９０ ｊｊｙ 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ２７６．４４ Ａ １００１７３４８２０１２２４００２７０５ 　　　　 　　　　 － － － ， 。 发效率 便是本文关注的内容 本文在合理度量融资 ０ 引言 　 ， 约束与研发效率的基础上 开展融资约束对高新技术 企业研发效率影响的研究。 ， 、 传统融资约束理论认为 由于现实中信息不对称 、 、 ， 交易成本 税收 代理问题以及财务困境的存在 使得 １ 文献综述与研究假设 　 ， 市场具有不完备性 导致企业难以充分获得外部资金 ［ ］ １ ， 。 国外对融资约束影响研发效率的研究成果比较鲜 满足其投资需求 企业投资决策具有次优性 而且随 ［ ］