《场内交易型基金系列专题之一：场内基金的交易优势与投资价值》.pdf

研究报告 | 基金研究 专题报告 场内基金的交易优势与投资价值 2010 年 12 月24 日 场内交易型基金系列专题之一 场内上市基金具备明显的交易优势，经过 12 年的发展历程，场内基金类型日益丰 富，产品创新层出不穷。当前上市基金的合计资产净值约 4526 亿元，约占基金市 场总量的五分之一，已处于较为重要的地位。本文分析了场内上市基金的交易优势、 发展概况以及不同类型基金的特点和投资价值。 场内上市基金的交易优势 场内上市基金充分利用交易所交易系统，提供了方 便、快捷、低成本的基金投资方式。仅使用一个证券账户（包括沪、深）即可 买卖所有在交易所上市的基金；场内上市基金可 T+1 交易，交易速度具备明显 优势；基金场内交易只需向券商支付佣金（目前通常为 0.1% ），且免收印花 税；场内交易依据交易系统撮合产生的实时价格，价格透明。 场内上市基金发展概况 经过 12 年的发展历程，上市基金的类型日益丰富， 产品创新层出不穷。尤其在 2010 年，上市基金获得了飞速发展，从年初 80 只增长为当前的 126 只，当前合计资产净值约 4526 亿元，约占基金市场总量 的 20% ，整个基金市场中已处于较为重要的地位。交易形式上的突破不仅带来 了交易便利和投资模式的多样化，更有利于基金产品的发展和创新，同时对改 变目前基金销售渠道银行独大的市场格局也有重要意义。 场内上市基金分类 场内上市基金在运作形式上包括封闭式基金、上市开放式 基金（LOF ）、交易型开放式指数基金（ETF ）和分级基金等类型，按投资类 型分为股票型、混合型、指数型、债券型、QDII 等。 ETF 投资价值 ETF 采取指数化投资策略，在交易机制上的特点是可以同时 在一、二级市场交易，安排一揽子股票申购赎回基金份额。今年以来 ETF 实 现大扩容，当前 19 只 ETF 风格多样。ETF 交易成本低、跟踪误差小、可实现 T+0 交易，从而在完成短线交易策略时较股票和开放式基金等品种效率更高。 LOF 投资价值 LOF 是规模最大的场内基金类型，目前 51 只 LOF 的总资产 净值约2366 亿元，在投资策略上涵盖了指数基金、主动投资管理的基金及QDII 等多种类型，且包含了全市场指数，给投资者提供了更多选择。LOF 在交易机 制上既可以现金申购赎回，又可上市交易。 贾戎莉 封闭式基金 封闭式基金不能申购赎回，只能以二级市场价格上市交易，封闭 0755 期届满通常转为 LOF。现存 28 只股票型封闭式基金目前都是折价交易，提供 jiarl@ 了折价买入的较好机会，此外，封闭式基金分红存在一定的套利空间。封闭式 S1090208060212 债基不仅带来交易上的便利，更在投资管理上具