ecel在项目投资决策中应用.ppt

第6章 Excel在项目投资决策中应用 本章主要内容： 6.1 项目投资决策概述 6.2 基于净现值的项目投资决策模型 6.3 固定资产更新改造投资决策 本章目标： 6.1 项目投资决策概述 本节主要内容： 6.1.1 项目投资决策方法 6.1.2 项目投资决策相关的财务函数 6.1.1 项目投资决策方法概述 1、投资回收期法 投资回收期（payback period）就是指通过资金回流量来回收投资的年限。 标准投资回收期是国家根据行业或部门的技术经济特点规定的平均先进的投资回收期。 追加投资回收期指用追加资金回流量包括追加利税和追加固定资产折旧两项。 静态投资回收期 动态投资回收期 静态投资回收期 6.1.1 项目投资决策方法概述 2、净现值法 6.1.1 项目投资决策方法概述 净现值法的优点如下： 净现值法使用了项目的全部现金流量，并考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法。 使用净现值法应注意的问题如下： （1）折现率的确定。净现值法虽然考虑了货币的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。 （2）用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽然反映了投资效果，但只适用于期限相等的互斥方案的评价。 （3）净现值法是假定前后各期净现金流量均按最低报酬率（基准报酬率）取得的。 （4）若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。 6.1.1 项目投资决策方法概述 3、内含报酬率法 内含报酬率（internal rate of return, IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率，或者说是使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。 它实际上反映了投资项目的真实报酬率，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。 内含报酬率的计算，通常需要采用“逐步测试法”。 计算出各方案的内含报酬率以后，可以根据企业的资金成本或要求的最低投资报酬率对方案进行取舍。如果计算出的内含报酬率大于企业的资金成本或企业要求的最低投资报酬率，则方案可取，否则为不可行。 6.1.1 项目投资决策方法概述 4、现值指数法 6.1.1 项目投资决策方法概述 现值指数法的主要优点是，可以进行独立投资机会获利能力的比较。如果两个投资机会是独立的，而且净现值都大于零，哪一个应优先给予考虑，可以根据现值指数来选择，现值指数大的方案为优。现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现值净收益，因此，可以作为评价方案的一个指标。它是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。 6.1.2 项目投资决策相关的财务函数 一、NPV函数 功能：NPV函数返回基于一系列现金流和固定的各期贴现率下某项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。 公式：=NPV(rate, value1, value2, ...) 参数：rate 用以将未来各期现金流量折算成当前值的利率，是一固定值；value1, value2, ...代表 1 到 29 笔支出及收入的参数值。 需要注意的是，value1, value2, ...所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。 NPV 按次序使用 value1,value2, ...来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 6.1.2 项目投资决策相关的财务函数 如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字，则被忽略。 如果参数是一个数组或引用，只有其中的数值部分计算在内。忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。 说明：函数NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数NPV依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须加入到函数 NPV的结果中，而不应包含在 values 参数中。 6.1.2 项目投资决策相关的财务函数 【例6-1】假设第一年投资10,000元，而未来三年中各年的收入分别为3,000元，4,200元和6,800元。假定每年的贴现率是10%，则投资的净现值是： NPV(10%,