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华泰集团有限公司 2010年度企业信用评级报告 大公报D【2010】209号（主） 信用等级：AA- 评级主体：华泰集团有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2010.3 2009 2008 2007 总资产 175.98 173.66 131.70 116.96 所有者权益 69.34 69.29 43.85 37.72 营业收入 16.57 60.76 62.79 62.65 利润总额 0.11 11.05 3.56 6.29 经营性净现金流 1.62 10.72 8.73 11.45 资产负债率（%） 60.60 60.10 66.70 67.75 债务资本比率（%） 54.73 52.42 60.38 60.36 毛利率（%） 15.33 17.24 20.09 23.23 总资产报酬率（%） 0.67 8.37 5.52 8.64 净资产收益率（%） 0.02 15.41 6.05 5.63 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 1.40 2.84 2.35 2.99 经营性净现金流/总负债（%） 1.54 11.16 10.45 28.90 注：2010年3月财务数据未经审计 分 析 员：胡晓群 王仕卿 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 华泰集团有限公司（以下简称“华泰集团”或“公司”）主要从事纸制品和化工产品的生产和销售。评级结果反映了公司是国内最大的新闻纸生产企业、设备先进、营销网络完善、发展氯碱化工具有资源优势等优势，同时也反映了公司原材料对外依存度较高、投资规模较大、短期债务规模较大、长期资本对长期资产的覆盖程度较低等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 预计未来1～2年，公司主营业务经营总体将保持平稳，大公国际对华泰集团的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·国家产业政策和环保政策有利于华泰集团等规模化、集约化和环保型企业的发展； ·公司是国内最大的新闻纸生产企业，规模优势明显，造纸设备先进、生产工艺稳定； ·公司建立了较为完善的营销网络，客户以大型报社为主，并与其建立了良好的合作关系； ·公司林浆纸一体化项目的推进有利于提高公司对上游资源的控制力，降低原材料对外依存度； ·公司发展氯碱化工具有丰富的盐资源优势，公司参股的深层盐矿开采项目建成投产后，将带来较大的低成本优势。 主要风险/挑战 ·新闻纸产能过剩，公司废纸等原材料对外依存度较高，且价格波动较大，对公司成本控制带来压力； ·公司林浆纸一体化项目投资规模较大，短期内面临一定的资本支出压力； ·公司短期债务规模较大，长期资本对长期资产的覆盖程度较低。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年六月十八日 评级主体 华泰集团原为山东省东营市广饶华泰兴业有限责任公司，于1997年经山东省经济贸易委员会鲁经贸企字[1997]443号文批准，由东营市广饶县大王镇政府联合山东大王集团总公司共同出资设立，注册资本15,800万元。1998年，公司更名为华泰集团有限公司。2006年12月，公司以资本公积、盈余公积及未分配利润转增股本的形式，将注册资本金由15,800万元变更为9亿元。 2008年8月13日，经广饶县工商行政管理局企业注册局批准，股权结构变更，李建华持有华泰集团40%的股份，王洪祥、吴克孟、朱万亮、李刚等18位自然人持有华泰集团20%的股份，广饶县大王镇政府持有华泰集团10%的股份，华泰集团工会委员会持有华泰集团30%的股份，注册资本金仍为9亿元，实际控制人为李建华。 经过多年发展，华泰集团集造纸、化工、林业、物流服务于一体的大型企业公司造纸产能为万吨，其中新闻纸产能为154万吨，集团华泰纸业股份有限公司等子公司 收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比 新闻纸 70,816 46.76 302,302 53.85 369,036 62.80 385,559 65.66 文化纸 54,020 35.67 181,561 32.34 150,325 25.58 133,270 22.70 生活纸 666 0.44 1,776 0.32 2,305 0.39 2,506 0.43 包装纸 169 0.11 41 0.01 33 0.01 1 0.00 化工产品 25,781 17.02 75,667 13.48 65,897 11.21 65,832 11.21 合计 151,453 100.00 561,347 1