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信息甑别Screening 是指市场上处于信息劣势的一方（委托方），可以通过信息甑别（Screening）的方式，给具有信息优势的一方（代理方）提供有效的激励机制，以诱使他们显示其真实信息。 Screening 基本模型——保险市场 考虑一家保险公司。假设它面临的所有客户的收入y和可能遭受的损失d（d y）都是一样的，但其客户可以分为两类，他们遭受损失的概率不同。其中，高风险客户遭受损失的概率为pH ,低风险客户遭受损失的概率为pL，这里有0 pL pH 1。 Screening 如果保险公司对两类客户都采用同样的保单，则会出现“逆向选择”的问题而导致保险公司的亏损。为了避免这种现象，保险公司可以对两类客户采用不同的保单。保单定义为数组（p，B），其中p是保费，B是赔偿金。 Screening 保险公司推出两种保单（pH ，BH ）和（ pL，BL ），其中， pH pL , BH = d , BL d ,即一种是保费较高的全额赔偿保单，另一种是保费较低的部分赔偿保单。 对高风险客户而言，选择第一种保单有利；对低风险客户而言，选择第二种保单有利 这样，保险公司通过不同的保单设计可以有效地将两类客户甑别开来，达到分离均衡 Screening一般模型 1）客户不参加保险时，效用为； 2）参加保险时，效用为； 因此，只有当 时，客户才会投保。 均衡的特点 1）每一投保人在所有可能选择的合同中选择最适合自己的合同 2）保险公司的利润不能为负。均衡集中的所有保险合同没有一个给公司带来负收益，这意味着负收益的合同将被舍弃。 均衡的特点 不存在新的合同能够使得选择提供该合同的保险公司得到严格正的利润。均衡集外没有可以带来正收益的保险合同。“之外”指没有在市场上被提供出来的合同，设想，如果有可以带来正收益的合同没有被保险公司提供，那么，受利益的驱使保险公司将会提供这种合同 均衡的特点 均衡集中的合同都带来零利润。零利润指正常的社会平均利润水平，并非是没有利润，而是没有超过正常的社会平均利润水平的超额利润。如果有可带来超额利润的合同，那么，自然有公司采用它。由于市场处于完全竞争状态，其他竞争者会迅速模仿采用该合同，直到市场的超额利润为零。 均衡 均衡可以分为两种：混同均衡和分离均衡 混同均衡表示所有人都采取同样的行动，做出同样的选择 混同均衡将导致“逆选择” 均衡 分离均衡表示不同类别的人采取不同的行动，做出不同的选择 分离均衡是唯一能实现市场效率的均衡 Screening 以劳动力市场为例 A high-ability worker：边际产出 aH，比率为h. A low-ability worker：边际产出 aL. 比率1-h aL aH Screening 设厂商希望采取措施来区分工人的类型，提供“劳动强度”有明显差异的工作，假设较高的强度并不改变产出水平，仅仅是将不同的工人甄别出来。 假设工作强度可以用工作时间t来度量 Screening 不存在混同均衡 在任何分离均衡中， A high-ability worker接受较高的t值； A low-ability worker接受较低的t值。 两个契约均会导致零利润 信号发送与信息甄别 代理方先行动 信号发送 简单模型 信息甄别 应用 企业并购 风险投资 信贷配给 规避逆选择 道德风险 应用 劳动力市场 金融市场 商品市场 信号均衡 信号效率 信号发送失灵 简单模型 一般模型 一般模型 委托方先行动 委托—代理问题 代理人为委托人工作，而工作的成果同时取决于它的努力和不由主观意志决定的各种客观因素，且两种因素对委托人来说无法完全区分时，就会产生代理人的“道德风险”，这就是“委托—代理问题” 委托—代理问题 委托—代理问题产生的根源：是代理人和委托人之间的信息不对称。代理人的信息明显多于委托人，委托人无法区分代理人的主观因素和客观因素，从而无法有效地监督代理人的行为。 道德风险的普遍性 保险公司与保户 商品的卖者与买方 律师与委托方 政客与选民 股东与经理阶层 医生与病人，婚姻关系等 Incentives Contracting 雇主与雇员之间的激励和约 地主与农民之间 股东与经理阶层 激励机制的设计原则 代理人参与工作所得的净收益不低于不工作也能得到的收益，这是参与约束； 代理人让委托人最满意的努力水平也是给他自己带来最大净收益的努力水平。 激励机制的设计原则 适当的激励机制必须让报酬在一定程度上与绩效相关 激励机制的设计例子：工人工资 Fixed rent（工厂将设备租给工人）: 工人成为剩余索取者，但风险太大 雇佣劳动: 雇主风险和监督成本较大 分成制: