上市公司无形资产_课件.doc

课件 上市公司核心价值挖掘与分析——无形资产 蔡吉祥 研究员 中国政法大学教授 中国科学院研究生院MBA导师 天津现代无形资产公司研究所主任 022 E-mail:126.com 或 （大纲） 第一讲：无形资产是上市公司立足资本市场的根本 第二讲：关于上市公司无形资产的理论上的误区 第三讲：公司上市前的无形资产规划 第四讲：上市公司的第一无形资产——公司名称与股票名称选择 第五讲：无形资产评估对公司价值和收益的影响 第六讲：无形资产与股票价格 第七讲：上市公司无形资产信息及披露 第八讲：通过无形资产信息甄别和筛选具成长力的股票 第九讲：上市公司无形资产管理 第十讲：上市公司无形资产经营 第十一讲：上市公司无形资产诉讼与对策 第一讲 无形资产是上市公司立足资本市场的根本 无形资产与上市公司的正相关法则 无形资产与资本市场（特别是股票市场）是密不可分的，形象地讲他们是社会发展中的一对“孪生兄弟”，无形资产兴，则股市兴；无形资产弱，则股市弱。无形资产是经济发展的动力，是收益的来源。无形资产与股票市场有着正相关的关系。无形资产与资本市场紧密相连是全球发展的趋势 无形资产与证券市场二者有机结合、并形成良性循环是全球经济发展的趋势。无形资产为证券市场注入可持续发展的动力，优质的无形资产资源，为相应的上市公司创造持久的利润来源。通过证券市场的筹集资金功能，为知识产权向无形资产转化，创新成果产业化、资本化提供资金。 当无形资产与股票市场有机结合，无形资产的收益即可通过股市显示出来。 无形资产不仅有创造收益的功能，而且还是资本扩张工具，筹资融资的金融工具，同时还是企业的诚信标志。 股市是一个国家经济的晴雨表，通过作者近20年的研究发现这样一个法则： 是否拥有无形资产及无形资产经营管理水平的高低是判断一个上市公司股票优劣的重要标志之一。一个国家上市公司的无形资产拥有量、创造无形资产的能力、管理与经营无形资产的水平、靠无形资产竞争和获利能力，对这个国家经济的晴雨表起着关键的作用。21世纪，无形资产资源丰富和法制建设环境优良的国家，其股票市场就会健康发展；无形资产薄弱的国家，股票市场就存在困难和风险。 中国证券市场和世界其他证券市场一样，都折射出这个法则。 中国的知识产权、无形资产法律和股票市场都是从无到有，都是改革的重要成果。这两者都经历了由不完善、逐渐完善到日益完善的过程。 无形资产与证券市场结合是世界的发展方向，与国际经济和科技接轨的中国同样如此，更是体现“两个改革成果的有机结合”。 第二节 无形资产是上市公司持久的收益来源 自20世纪70年代以来，特别是进入21世纪大量的企业发展事例印证这种企业分类方法： 三流企业卖苦力，二流企业卖商品，一流企业卖专利，超一流企业靠无形资产获取长久收益。 世界上著名的大企业靠优越的无形资产装备自己，靠它去占领市场，取得巨额利润，而且逐年呈几何增长。 纵观全球的领袖企业和著名的跨国公司，无论是高科技公司还是传统公司主 要是靠其无形资产获取利润并在市场处于垄断地位，由于其在无形资产方面优势，才使这些上市公司成为各个股市的“龙头股”和“指标股”，在资本市场上倍受投资者的重视： 可口可乐公司就是靠其饮料配方和商标权控制了世界饮料市场，股票价格一 直成倍的上涨，市价曾高达其账面价值13倍之多。曾是热门股中增幅最高的，价格收益比率为26％，交易价格比普尔股价指数高出40％，市值曾经高达1500亿美元。 麦当劳公司也是靠商标权和其特许经营控制餐饮业，靠着无资产的扩张、渗透。麦当劳在全球近120个国家拥有3万个分店，其中70％都是出售无形资产使用权（收取特许加盟费）主要的收入。其公司的无形资产价值受投资者的认可，其股票市值曾达380亿美元。 微软公司就是靠其商标权和软件著作权等无形资产控制了全球软件市场，1986年3月 13 日，微软公司的股票以每股23.75美元上市，倍受投资者的追捧和青睐。转年3月每股上升到84.75元，一年之中股票价格翻了3倍之多。现在市值高达3000亿美元以上。 英特尔公司就是靠其商标权和专利权等无形资产控制计算机的处理器市场，为公司带来了丰厚的利润，其股票也是受到投资者的追捧。 美国Google公司独特的搜索引擎新技术，为文件检索提供极大的方便。每天处理的搜索请求已达2亿次。Google公司巨大的无形资产价值被市场认可，2004年8月上市时的股价为每股85美元，一年后其股价已超过400美元，市值达到1100多亿美元。 激光是本世纪最伟大的发明之一，其发明人高尔顿.高尔为了取得属于自己镭射发明专利权，经历了艰辛的申请专利过程，25年漫长的专利诉讼。最后，终