中国上证A股IPO折价实证研究——不同发行准入制度下的比较分析的中期报告.docx

中国上证A股IPO折价实证研究——不同发行准入制度下的比较分析的中期报告 本研究旨在对中国上证A股市场的IPO折价进行实证研究，并比较不同发行准入制度下的折价程度和IPO公司表现。本中期报告主要对研究方法和初步分析结果进行介绍。 一、研究方法 本研究采用多元回归模型对中国上证A股市场2010年至2021年期间IPO折价和IPO后表现进行分析。主要的自变量包括：1）IPO公司特征（包括发行前收入、利润、净资产等指标）、2）市场风险、3）宏观经济环境等。此外，考虑到不同发行准入制度对IPO市场的影响，我们将样本分为四组进行比较分析：1）2009年之前IPO公司（旧制度）、2）2009年至2013年IPO公司（新制度1）、3）2014年至2017年IPO公司（新制度2）、4）2018年至今IPO公司（新制度3）。 二、初步分析结果 1.整体IPO折价程度下降 在样本期间，整体的IPO折价程度有所下降，尤其是2010年至2017年之间。其中，2010年至2013年的新制度1下IPO折价程度最高，达到了31%，而在新制度2和新制度3下折价程度分别为17%和9%。 2.新制度下增加IPO公司净利润和股本 在新制度下，IPO公司的净利润和股本有所增加，而发行前收入和净资产基本保持稳定。这可能是因为新制度对盈利能力强、股东结构较好的公司更具吸引力。 3.新制度下IPO公司有更好的表现 相比于旧制度，新制度下的IPO公司有着更好的股价表现和业绩表现。但是，新制度2和新制度3下的表现略低于新制度1，可能是因为发审委对IPO公司质量越来越严格，同时新型公司层出不穷，导致市场竞争加剧。 三、下一步研究方向 1.考虑加入更全面的控制变量，如行业和地区等，以更好地分析影响IPO折价和表现的因素。 2.进一步探讨不同发行准入制度对IPO市场的影响，包括对IPO审批流程、法律环境和投资者保护等因素进行比较分析。 3.结合中国上证A股市场的实际情况，研究有关IPO折价的推销策略，尝试提出相应的建议和对策。