农林牧渔行业：如何看待2025年1月生猪产能数据？-250225-国联民生证券-11页.pdf

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|农林牧渔

如何看待2025年1月生猪产能数据？

2025年02月25日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，与3900万头的正常保有量相比

即将超出105%的产能调控绿色合理区间。1月中大猪存栏量同比增长1.1%,尤其是全国规模

猪场中大猪存栏量同比增长4%，2-3月份生猪出栏压力仍然较大。我们认为，春节后进入猪

肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价预计继续下行趋势。重点推荐成本优势明显，

出栏兑现度高的优秀养殖企业。投资建议：推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保

及饲料板块，如海大集团等。

|分析师及联系人

王明琦涂雅晴

SAC：S0590524040003SAC：S0590524110004

请务必阅读报告末页的重要声明1/10

行业研究|行业专题研究

2025年02月25日

glzqdatemark2

农林牧渔

如何看待2025年1月生猪产能数据？

➢农业农村部1月能繁存栏环比下降

投资建议：强于大市（维持）根据农业农村部数据，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，与3900万头的正常

上次建议：强于大市保有量相比即将超出105%的产能调控绿色合理区间。1月中大猪存栏量同比增长

1.1%,尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，2-3月份生猪出栏压力仍然

相对大盘走势较大。我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价

农林牧渔沪深300预计继续下行趋势。

30%

13%➢涌益咨询1月能繁母猪存栏环比增幅收窄

根据涌益咨询数据，2025年1月样本点1能繁存栏环比增长0.63%（前值1.27%）；

-3%样本点2能繁存栏环比增长0.2%（前值0.86%）。1月窝均健仔头数11.17，较上

月下降0.03头；断奶成活率89.17%，较上月降0.63%；但育肥成活率未出现趋势

-20%

性下跌。1月新配母猪数较前期增幅收窄，淘汰端以正常生产淘汰节奏为主，对应

2024/22024/62024/102025/2

能繁母猪