新天然气系列深度(三)：气-油-煤全覆盖，新疆资源龙头蓄势待发.docx
目录
收购煤炭探矿权，实现气-油-煤资源全覆盖 6
与地方国资合作，获得煤炭资源探矿权 6
曾通过收购，获得喀什北相关油气权益 7
为什么在新疆布局煤炭资源？ 9
打造能源战略保障基地，新疆地位持续提升 9
疆煤外运：煤运铁路逐渐成网，“疆煤外运”渐成趋势 11
就地转化：政府大力支持，新疆煤化工发展正当时 16
不止于煤炭，新疆油气资源空间广阔 19
资源：收购提升油气储备，且有望迅速放量 19
管道：西四线即将投产，价格或将显著上行 22
展望未来：兼具量、价弹性，龙头蓄势待发 25
量：五大区块齐头并进，资源巨头初具雏形 25
布局管道资源，改善销售区域提高价格弹性 26
投资建议：维持“买入”评级 27
风险提示 28
图表目录
图1：三塘湖?吐哈盆地地质构造纲要 6
图2：此次收购由新天然气控股，并且与新疆地方国资合作 6
图3：通过收购获得中能控股和共创投控的控制权 7
图4：中能及共创投控原股权结构 8
图5：新疆煤赋区分布及煤种 10
图6：疆煤占国内产量占比持续提升，2024年前10月突破10%（单位：亿吨） 11
图7：2019年，三西地区煤炭外调比例约为63%，新疆煤炭外调比例仅6% 11
图8：中国铁路货运以煤炭为主 12
图9：非专用铁路的煤炭货运量占比约40% 12
图10：中欧班列开行列车数量高速增长 12
图11：中欧班列的增长将会占据部分兰新铁路产能 12
图12：目前，新疆铁路的密度非常稀薄 13
图13：新疆铁路的运营里程持续增加 13
图14：长期来看，铁路投资将会改善“疆煤外运”条件 13
图15：新疆铁路进出疆“一主两翼”、疆内“南北双环”铁路网不断完善 14
图16：将乌——兰新和红淖——兰新是新疆最重要的煤运铁路 15
图17：2024年9月红淖铁路完成电气化改造 15
图18：新疆煤制烯烃核心优势分析 17
图19：现代煤化工水耗准入值与先进值 17
图20：新疆“额尔齐斯河”引水工程 17
图21：新疆供水工程梳理 18
图22：宝丰能源新疆煤制烯烃较鄂尔多斯项目成本优势 18
图23：2023年新疆占我国原油产量比重达到15.65% 19
图24：2023年新疆占我国天然气产量比重达到18.17% 19
图25：阿克莫木气田实景图 20
图26：阿克莫木气田2020年进入商业生产期以来产量提升显著 20
图27：温宿油田高效勘探开发进程 21
图28：未来天然气和原油总产量进度 22
图29：新疆门站价在西北地区垫底（单位：元/方） 22
图30：新疆门站价长期大幅低于全国均价（单位：元/方） 22
图31：西气东输线路图 23
图32：西气东输四线起点为新疆乌恰县 24
图33：阿克莫木气田位于乌恰县 24
图34：西气东输末端门站价显著高于起点（单位：元/方） 24
图35：西气东输各段运价（单位：元/千公里每方） 24
图36：亚美能源目前主要通过潘庄和马必生产煤层气 25
图37：公司煤层气产量高速增长 25
图38：至2029年公司权益产量年化增速将达到22.53% 26
图39：河北、山东、江苏等地区气价高于山西（单位：元/方） 26
图40：接入西一线后，马必价格相比行业显著上行 26
图41：公司附近管网发达，可通过改变销售区域提高价格弹性 27
表1：政策有望支持新疆成为国家能源战略核心基地 9
表2：新疆煤炭储备资源及“十四五”开发规划 10
表3：新疆煤化工部分项目统计 16
表4：共创投控所属区块拥有巨大的油气资源 20
表5：中曼石油海内外油田油气资源探明储量（截至2023年12月31日） 20
表6：共创投控与中曼石油资源量对比 21
表7：西气东输1-3线已经投产 23
表8：公司收入和利润的敏感性分析（单位：百万元） 28
收购煤炭探矿权，实现气-油-煤资源全覆盖
与地方国资合作，获得煤炭资源探矿权
2024年11月，新天然气控股子公司收购三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权。
2024年11月20日公司公告，控股子公司新疆明新油气勘探开发有限公司（以下简称“新疆明新”）参与了新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区七号勘查区普查煤炭资源探矿权挂牌出让竞拍，并以人民币约35.23亿元竞得上述探矿权。新疆巴里坤哈萨克自
治县三塘湖矿区七号勘查区普查，探矿权面积109.28平方公里，煤炭资源量1000米
以浅估算资源量20.93亿吨。
图1：三塘湖?吐哈盆地地质构造纲要
资料来源：《三塘湖?吐哈盆地富油