2011年上海复旦大学431金融学综合真题.pdf

复清发展 – 专注于复旦金融考研的精品咨询机构 2011 年复旦大学研究生入学考试431 金融学综合试题 一、名词解释（每题5 分，共25 分） 1． 有效汇率 （Effective Exchange Rate）是计量汇率的方法之一。 它是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，既报告期一国货币对 各个样本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平 均汇率之和。通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸 易额比重为权数。这种以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇 率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。其公式如下： N A国同i 国的贸易值 A 国的有效汇率= 1 (A 国货币对i 国货币的汇率× A国的全部对外贸易值 ) 此外，有效汇率还可以劳动力成本、消费物价、批发物价等为权数，经加权 平均得出不同类型的有效汇率指数。同时，有效汇率又可分为实际有效汇率以及 名义有效汇率，它们是根据购买力平价汇率决定理论派生出来的两个汇率监测指 标。 2 ． 利率的期限结构 （Term Structure of Interest Rates ）是指在在某一时点上，不 同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的 资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资 和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。 利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来 表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线，甚至还可能出现更复杂的收益率 曲线。利率的期限结构理论说明为什么各种不同的国债即期利率会有差别，而且 这种差别会随期限的长短而变化。主要由以下三个理论：①预期假说；②市场分 割理论；③流动性偏好假说。 3 ． 流动性陷阱 （liquidity trap）是凯恩斯提出的一种假说。 它指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债 券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会 被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率， 复清发展-专注于复旦金融考研的精品咨询机构 复清发展 – 专注于复旦金融考研的精品咨询机构 使得货币政策失效。在以利率为纵轴,货币量为横轴的平面座标图上,可以用货币 需求曲线上与某一最低限度利率水平相对应的一段平行于横轴的曲线来描述流 动性陷阱。具体见下图： 4 ． 大宗交易 （Block Trade）指单笔交易规模远大于市场平均单笔交易规模的 交易；针对大宗交易建立的不同于正常规模交易的交易制度称为大宗交易机制。 大宗交易制度一般是针对机构投资者占据主要位置的投资者结构做出的适应性 安排，也是海外交易所针对机构投资者常用的交易制度。 在我国证券市场设立初期，在交易制度上采取单一的电脑撮合连续竞价方 式，这对以散户为主的投资者结构来说，是完全适合的。随着中国证券市场不断 发展，超常规的培育机构投资者逐步改进证券市场投资者结构。这种现状要求交 易系统也要兼顾机构投资者的操作特性，毕竟机构投资者对交易量、即时行情、 交易成本有着不同的要求。所以，实行多样化的交易制度，推行大宗交易制度将 有利于发挥不同交易制度的综合优势，实现我国证券市场的全面发展。 5 ．正反馈交易策略（Positive Feedback Strategy）简单的说，就是指人们在价格 升高时买进，价格下跌时卖出。也就是我们通常说的追涨杀跌。 根据有效市场假说，正反馈交易行为是不理性的。但对于一些投资者来说， 正反馈交易策略可能是理性的行为，但在市场势力操纵或是羊群行为普遍存在的 情况下可能会形成价格泡沫，影响价格的稳定和市场的稳定，严重时还会影响国 家的稳定。如，著名的有17 世纪荷兰的郁金香热潮、18 世纪的南海泡沫、密西 西比泡沫、英国第一次铁路